财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会(huì)一致投票通(tōng)过了上述决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债券（次级债）具有同等什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文(wén)件中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此类债券(quàn)持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融(róng)市场较为常(cháng)见的(de)金融衍生(shēng)品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违(wéi)约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分(fēn)优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示(shì)，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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