近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得(dé)黑色系(xì)商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的(de)进口(kǒu)量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关(guān)总(zǒng)署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发(fā)了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需(xū)求压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况尚(shàng)可(kě)，焦(jiāo)炭主产区(qū)山(shān)西省(shěng)焦企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整(zhěng)体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适(shì)当的(de)减量(liàng)，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期(qī)由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然(rán)维(wéi)持(chí)接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年(nián)全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍(réng)难言(yán)乐观(guān)，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值(zhí)的(de)驱动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压(yā)力(lì)，需(xū)求负反馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨。

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