编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的(de)调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是(shì)持续上(shàng)榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替(tì)换了上(shàng)一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季(jì)报(bào)十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前(qián)十(shí)中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然(rán)是他的最爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及(j水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼í)病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推(tuī)出国(guó)内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的(de)优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值的投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制(zhì)造(zào)业一(yī)样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过(guò)了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的(de)收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个(gè)席(xí)位，而(ér)新调(diào)进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低(dī)估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十(shí)。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有色(sè)和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于(yú)美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前(qián)其(qí)担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四(sì)个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携(xié)手进(jìn)入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预(yù)期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业(yè)的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今年业(yè)绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净(jìng)值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的(de)标的来看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放(fàng)在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用中微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续(xù)性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上(shàng)一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照两只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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