周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下(xià)跌期(中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵qī)间净买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫(cuò)的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证5中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵0、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前(qián)期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来(lái)的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由(yóu)于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也(yě)有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日净(jìng)流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业(yè)景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增(zēng)长(zhǎng)。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的(de)持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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