尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大(dà你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名)跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研(yán)报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万(wàn)得(dé)全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮(lún)调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波(bō)明(míng)显(xiǎn)的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月(yuè)初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年(nián)初(chū)春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经验，要么(me)计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议(yì)关注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了(le)机会。国(guó)海(hǎi)证券同样(yàng)在研(yán)报(bào)中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越(yuè)来(lái)越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是(shì)普(pǔ)通服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子(zi)、东山精密等。

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