近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝光的(de)网友称，使(shǐ)用大(dà)家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感(gǎn)到(dào)不(bù)适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果文化也(yě)成为了备受资本(běn)青睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等(děng)人成(chéng)立笑果文化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括(kuò)文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆(bào)，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可(kě)热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最(zuì)成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公(gōng)开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年(nián)共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投通数据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集(jí)团(tuán)、泽时投资的(de)战略投资，此轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更(gèng)是(shì)笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文(wén)化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑(xiào)果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果(guǒ)工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的(de)第四个(gè)演(yǎn)艺空间。此外，近(jìn)年来对外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续(xù)的企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股(gǔ)权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变(biàn)更(gèng)为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普(pǔ)思(sī)资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮(lún)投(tóu)资过程，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原(yuán)因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀(xiù)中的开玩(wán)笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有(yǒu)进行非(fēi)常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意(yì)到，笑果(guǒ)文化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区(qū)泽(zé)禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投资有限公司为(wèi)第三大股东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅(é)影视和笑果文化联(lián)合出(chū)品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人(rén)士去年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百(bǎi)分之四(sì)十的业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品在国内的发展历(lì)程要短得(dé)多也快得(dé)多。近(jìn做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社(shè)创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明(míng)显呈现出“一家独大(dà)”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮(lún)融(róng)资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀企业获得融资。做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪

　　资(zī)本市场的反应(yīng)与高速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展趋势分析(xī)与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全年(nián)商(shāng)业演(yǎn)出场(chǎng)次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年(nián)均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香(xiāng)。其核心原因(yīn)在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确(què)定性(xìng)和不(bù)可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的(de)不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在(zài)合法合规(guī)的(de)底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行业可持续(xù)、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦(yì)对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业(yè)中的其(qí)余行业一样(yàng)（如影视(shì)剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平(píng)台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的(de)“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这(zhè)也(yě)是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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