大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局会(huì)议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和(hé)经济社(shè)会(huì)发(fā)展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了(le)第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的(de)无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在(zài)二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对(duì)后市(shì)整(zhěng)体表现不(bù)用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续(xù)或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提(tí)升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅(fú)回升，但(dàn)地(dì)产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的(de)时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市(shì)场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的(de)PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱(ruò)、利(lì)率下(xià)行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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