编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏(sū)线逐(zhú)渐发(fā)散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让(ràng)一季度(dù)公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的(de)旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报中，保(bǎo)留(liú)了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药(yào)明(míng)康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如(rú)既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银(yín)华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是(shì)非传统新(xīn)能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高(gāo)科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于(yú)二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是“双二(èr)百”的(de)基金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的(de)年初至今表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到(dào)了(le)新(xīn)能(néng)源类似2019年的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司(sī)对(duì)应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比(bǐ)分析(xī)其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和(hé)一(yī)季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基金的(de)持(chí)仓结(jié)构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优势(shì)的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管的(de)姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄(qì)今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新(xīn)型商业(yè)模式(shì)的(de)迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们(men)都希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低的(de)估(gū)值(zhí)水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为低估(gū)的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河(hé)智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型络和海康(kāng)威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来(lái)看(kàn)被(bèi)调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术(shù)等(děng)的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信息(xī)技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席(xí)位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大(dà)火的(de)芯片新(xīn)贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未(wèi)来科技(jì)创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型会(huì)，在策(cè)略上(shàng)，我们(men)已将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末(mò)的(de)兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回(huí)报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没有单一标(biāo)的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全(quán)部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明星基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存(cún)可(kě)能(néng)也进入(rù)到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区(qū)别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思(sī)路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台(tái)型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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