编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特(tè)估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季(jì)度(dù)公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳(wěn)居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历(lì)去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的(de)易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近(jìn)日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已(yǐ)经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述(shù)标的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块(kuài)还(hái)能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业(yè)的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一(yī)季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希(xī)望(wàng)国内(nèi)企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期(qī)而言尽(jǐn)管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年(nián)，从(cóng)今年的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他(tā)的成名作(zuò)银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除(chú)去银(yín)河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒(dào)地偏(piān)向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的(de)上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的(de)配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息技(jì)术(shù)的(de)配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题范围(wéi)内(nèi)的科(kē)技创新和受益(yì)于国(guó)民经济(jì)持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析(xī)他(tā)的成名(míng)作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的(de)，目前年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始越发(fā)受到(dào)明星(xīng)基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然(rán)管肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明(míng)显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要(yào)一(yī)级(jí)，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题(tí)的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基(jī)金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性(xìng)的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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