5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招(zhāo)商基(jī)金研(yán)究部(bù)首席经济(jì)学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募(mù)基(jī)金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时(shí)本次降息(xī)有助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期(qī)与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评(píng)制度(dù)由原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达(dá)地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境(jìng)，一方面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维(wéi)持资(zī)金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格阿富汗是不是亡国了审慎评估的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们(men)认为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位或(huò)继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力(lì)去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调(diào)将引导银(yín)行(xíng)的对公活期(qī)成本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利(lì)压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份(fèn)行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款成本(běn)压(yā)力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压(yā)力。阿富汗是不是亡国了此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得(dé)银(yín)行盈(yíng)利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核(hé)压(yā)力使(shǐ)得(dé)各行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策利率就必(bì)须进(jìn)行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利(lì)率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部(bù)分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能(néng)会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的(de)弱化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策(cè)发力预(yù)期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控(kòng)能(néng)力的(de)人士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存(cún)款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商(shāng)业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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