昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的(de)美(měi)联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步(bù)入(rù)季节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的(de)预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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