4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉(mián)价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单(dān)时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端(duān)利(lì)多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同(t护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端óng)期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉花价(jià)格随(su护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端í)之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望(wàng)继(jì)续(xù)抬升。

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