金融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实体经济(jì)发(fā)放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的外(wài)币(bì)贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩(suō)表”，不过(guò)企(qǐ)业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能是因为一季(jì)度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存(cún)款的流出(chū)而非(fēi)企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季(jì)节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产(娜能组成什么词，娜字能组什么词语chǎn)品在(zài)季末到(dào)期(qī)，使资金(jīn)回流成存(cún)款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在(zài)季末(mò)季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反(fǎn)映了(le)企业经营活跃度有所提升(shēng)娜能组成什么词，娜字能组什么词语。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端(duān)出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去(qù)向问题，申万宏(hóng)源分析(xī)认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能(néng)去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的(de)信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷(dài)的绝大(dà)部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民(mín)端在前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民端新增信贷量会持(chí)续(xù)维持在(zài)低位。

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