金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的(de)外币(bì)贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业(yè)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月(yuè)以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度透支了(le)部分银行信贷(dài)额(é)度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有(有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节(jié)性波动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在季(jì)末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)看法(fǎ)较为一(yī)致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数(shù)据得出(chū)类(lèi)似居民加速(sù)偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可(kě)能去向表外(wài)资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的(de)信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特(tè)征(zhēng)依然(rán)明显。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会(huì)持续维持在(zài)低位。

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