“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去(qù)年(nián)的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出(chū)口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结(jié)加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的(de)波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出(chū)口的(de)高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受(shòu)全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路(lù)”却(què)在(zài)稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么如何去评估(gū)这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的(de)进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三(sān)年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的(de)风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国(guó)出口的数(shù)据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还(hái)是(shì)增速），有时这一(yī)差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时(shí)点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不足。

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