随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的(de)10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华(huá)心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓(cāng)位，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己(jǐ)对(duì)市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力的(de)不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了(le)过去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛(pāo)弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创新一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块(两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观(guān)的(de)态度(dù)。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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