今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势(shì)可(kě)谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披(pī)露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业(yè)，腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金(jīn)港股张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事(gǔ)持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)70.80％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持(chí)。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)前(qián)十只港股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航空(kōng)股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油(yóu)气(qì)开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经(j张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事īng)济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在(zài)企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动(dòng)和市(shì)场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢(huī)复速度(dù)加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及(jí)突发的(de)银行风险事(shì)件(jiàn)已(yǐ)经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大对政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气的制(zhì)造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对(duì)外输(shū)出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行业(yè)的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来(lái)源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然(rán)公司盈(yíng)利环(huán)比仍有一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基数效应，下(xià)半年港股(gǔ)盈利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的(de)压(yā)制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较(jiào)好的(de)买入(rù)机会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速(sù)增长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的(de)预期，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可能会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将进(jìn)入(rù)企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周(zhōu)期(qī)临(lín)近尾(wěi)声流动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在(zài)低(dī)位、风(fēng)险溢(yì)价(jià)均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的(de)机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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