周(zhōu)一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重(zhòng)股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济(j社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容ì)温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回升有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机(jī)制或有望(wàng)出台。

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