昨夜今晨，全球投资(zī)界“春晚”——伯克希尔(ěr)年度股东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开始，今(jīn)年8月(yuè)30日将满93岁的巴菲特(tè)和老搭档、已经99岁的芒格出席(寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册xí)伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦年度股东(dōng)大会(huì)的(de)问答环节。

　　本(běn)次大会召(zhào)开时的(de)宏观背景颇不平静：美(měi)国银行业(yè)动荡不安，债(zhài)务上限谈判僵(jiāng)持，经济徘徊于(yú)衰(shuāi)退的危险边缘，地缘政(zhèng)治(zhì)冲突持续升温(wēn)，人工智(zhì)能正带来重大的机遇和(hé)风(fēng)险，怀着“朝圣”心(xīn)态而来的投资者(zhě)们(men)热切盼望聆听(tīng)“奥马哈先知”对大变革时(shí)代(dài)的点评和(hé)投资智(zhì)慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)发(fā)布一季(jì)度财报(bào)显示(shì)，第一季度净(jìng)利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿(yì)美元；第(dì)一季度营收(shōu)853.93亿美元(yuán)，去年(nián)同期为(wèi)708.1亿美元；第(dì)一季(jì)度投资和(hé)衍生(shēng)品收益(yì)为347.58亿美(měi)元，去年(nián)同期(qī)为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来看看(kàn)巴菲特(tè)、芒格的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支持倒闭的硅谷银(yín)行“将带来灾难(nán)性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行(xíng)倒闭后，监管机构必须做出赔偿所有储户的(de)决定，因(yīn)为不这样做可能(néng)会损害(hài)全球金融(róng)体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特(tè)在回(huí)答一个(gè)问题时说(shuō)，如果储(chǔ)户得不到补偿，它给美国经济带来的(de)后(hòu)果无法(fǎ)想象。

　　2.美国和中国发生冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲(fēi)特和芒格(gé)都认为，中美(měi)关系紧张对两国(guó)会造成(chéng)不必要(yào)的伤害。芒格说：“美国和中(zhōng)国发生(shēng)冲突是很愚蠢的。我们应(yīng)该做的就是(shì)和中国和睦(mù)相处。美国应该(gāi)与(yǔ)中国大量(liàng)开展自由贸易。”巴菲(fēi)特说(shuō)，中美会有竞争(zhēng)，但一直(zhí)都需要(yào)判断，如果没有对方回应，事情能有(yǒu)多大(dà)进步。两国(guó)都(dōu)会有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能(néng)是(shì)二(èr)战以来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大部(bù)分的事业(yè)，在今年报告的营收都会比去(qù)年较(jiào)低，这都(dōu)是因为过去6个(gè)月(yuè)经济的(de)不景气(qì)造成的。

　　巴菲特(tè)称，过去的(de)这几个月公(gōng)司都经历了很多的波动，这(zhè)可能(néng)是二战以(yǐ)来(lái)最厉害的(de)一次(cì)，二战的时(shí)候我们(men)没(méi)有办法获得商品、货物，但是这一次的(de)波动来自于(yú)另(lìng)外一个(gè)地方，他们可(kě)能在过去(qù)的6个月(yuè)中出现了存货过(guò)多的情况(kuàng)，这不是说好像失(shī)业率、就业率的情况(kuàng)造成的，但是(shì)现在(zài)的经(jīng)济环境在这六个月已经非(fēi)常(cháng)不(bù)一样了，而(ér)我们很多(duō)的经理人对于这种(zhǒng)情况(kuàng)感觉到比较惊(jīng)讶，存(cún)货怎么会一下子那么多卖不出去(qù)。现在我们(men)才慢慢地让销售情况有所(suǒ)恢复。

　　4.“好日子可能已经(jīng)结束”！巴菲特(tè)第一(yī)季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，他(tā)在第一季度是股票的净卖家。财报显示，伯(bó)克希尔出售了价(jià)值132亿(yì)美元的股票，仅(jǐn)买(mǎi)入了28亿美元。净(jìng)卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他(tā)的长期得力助手查理·芒格认(rèn)为，当期的估值(zhí)没有吸引(yǐn)力。自(zì)今年(nián)年初以来，该公司的(de)现金储备增(zēng)加(jiā)了20亿美元，达(dá)到(dào)1306亿美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格(gé)上个月表示，随着美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)和经济放缓，投资(zī)者应(yīng)该降低对股市回报的预(yù)期。

　　巴菲特对自(zì)己(jǐ)的企业(yè)做出了(le)悲观的预测：好日(rì)子可能已经结束(shù)。这(zhè)位亿万富翁投资(zī)者(zhě)预计，随着(zhe)经济(jì)低迷放缓，伯克希(xī)尔哈撒韦公司大部分业(yè)务的收益(yì)今年将(jiāng)下降(jiàng)。因为(wèi)在(zài)过去6个(gè)月(yuè)左(zuǒ)右(yòu)的时间里，美国经济(jì)的“令人难以置信的增长时期”已经接近尾(wěi)声(shēng)。伯克希尔(ěr)经常被视(shì)为经济健康状况的(de)代表，因为其业务(wù)范(fàn)围广泛，从铁路到(dào)电力公用事业和零售(shòu)。巴(bā)菲特曾表示，伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦公司的成功归(guī)功于过去几(jǐ)十年(nián)美国(guó)经(jīng)济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班(bān)人(rén)是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，但(dàn)他还会与贾(jiǎ)恩(ēn)一(yī)起协商(shāng)，做最(zuì)后的决策。公(gōng)司传(chuán)承在执行上(shàng)并不是这么简单，管理伯克希尔可(kě)能不仅需要(yào)现(xiàn)在的这(zhè)五(wǔ)个下一代领导(dǎo)人，而是更多有能力的人。如果(guǒ)他们不能(néng)处理得当的话，他就不会(huì)将(jiāng)伯克希尔交(jiāo)给他们。他还(hái)补充，每(měi)一个公司的情(qíng)况都不一(yī)样。

　　芒(máng)格则表示，现(xiàn)在伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储(chǔ)不能疯(fēng)狂印钱

　　有投资者提(tí)问：美(měi)联储现(xiàn)有的(de)资产负债(zhài)表规模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担(dān)心美联储(chǔ)，支持美(měi)联储压低(dī)通胀(zhàng)率的(de)使命，他也不担心美联储的资产负债表，尽管(guǎn)打趣称“那是(shì)一(yī)个很大的数字，而我喜欢看(kàn)这些大(dà)数字(zì)”。

　　巴(bā)菲特称，看(kàn)到美联(lián)储资产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)从8000亿美元增至(zhì)2.2万(wàn)亿美元，就让他想到(dào)一句话“现金(jīn)永远(yuǎn)不是垃圾”。但(dàn)是他(tā)反对(duì)疯狂印钱令通(tōng)胀暴(bào)涨，就像二战刚结束时美国(guó)所经历的(de)那样(yàng)。对此芒格也持相(xiāng)同观点，称如果靠不断印钱来解决短期(qī)问题将会有(yǒu)负(fù)面的(de)后(hòu)果。

　　7.为何大幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特表示，美国没有其他(tā)地方可以像二(èr)叠纪盆地（permian）一样(yàng)有这么多石油(yóu)储备。不过页(yè)岩油井的衰败也很快，开井第一(yī)天可能产量1.2万(wàn)至1.5万桶/日(rì)，也许一年或(huò)者一年(nián)半(bàn)就枯竭了(le)。

　　“我非常喜欢西方石(shí)油的管理层，对他们也很熟(shú)悉。西方(fāng)石油做(zuò)了很多(duō)好的(de)事情，建(jiàn)了很多新井(jǐng)还能盈利(lì)。伯克希(xī)尔并不会购买西(xī)方石油的控(kòng)股权，管(guǎn)理层已经很(hěn)棒(bàng)了。未来不确(què)定是(shì)否会继续购买更多石油(yóu)公司的股票(piào)，但对现在持股量很满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没(méi)有货币(bì)能取代美元的储备(bèi)货(huò)币地位

　　有投资者(zhě)提问：美国大(dà)批发债，美联储让债务货币化，中(zhōng)国巴西沙(shā)特等都在(zài)与美(měi)元(yuán)脱钩，在这(zhè)种环(huán)境下(xià)，美元的货币储备地位何时会受威(wēi)胁？

　　巴菲特认为(wèi)，没(méi)有取代美元储备货(huò)币地(dì)位(wèi)的候选币种(zhǒng)。

　　巴(bā)菲特说，没有(yǒu)人比美(měi)联储主席(xí)鲍威尔更了解形势，但他无法控(kòng)制财(cái)政政策。谁都不知道，一种纸币能坚持用多(duō)久才会失(shī)控，尤其是在这种货币(bì)是全球储备货币的时(shí)候(hòu)。

　　巴(bā)菲特认为，美国(guó)要大举印(yìn)钞很容易(yì)，但(dàn)应该非常小(xiǎo)心。如果货(huò)币(bì)太多，一(yī)旦把通(tōng)胀的精灵(líng)从瓶(píng)子(zi)里放出来(lái)，就(jiù)很难恢(huī)复，人们会对货(huò)币(bì)失去信任(rèn)。

　　巴(bā)菲特称(chēng)，无(wú)法预测会有什么结(jié)果，反正不会是好结果。现在（大量发债）是(shì)一个非常政治化的决策。

　　芒格说(shuō)，在某些时(shí)候(hòu)，通(tōng)过印钞赢得(dé)选票会适得其反。芒格(gé)在提到(dào)日本(běn)的货币政策(cè)和财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)时说，日本用日(rì)元做了些奇怪的事。对于日本(běn)实施的经济政策，日(rì)本(běn)人(rén)应该接受并作出应对。巴菲特补充(chōng)说，如(rú)果日元是(shì)储备(bèi)货币，那些事不可能发生。巴(bā)菲特说，他佩服日本，日本有一个更(gèng)有凝聚力(lì)的社(shè)会，但美(měi)国不应该效仿日本。不断印(yìn)钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷(mí)，国家(jiā)研究启动第二(èr)批(pī)中央(yāng)冻猪(zhū)肉收储

　　今年以来，在(zài)供(gōng)大于需的市(shì)场格局下(xià)，我国生猪价格(gé)整体偏弱运行(xíng)，期间(jiān)最高仅涨至16元/公(gōng)斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春(chūn)节过(guò)后的猪价走势，记(jì)者查询上甲数据梳(shū)理发现，2月中旬至3月(yuè)初期(qī)间(jiān)，生(shēng)猪(zhū)价格曾出现一(yī)波企(qǐ)稳(wěn)反弹，但在涨(zhǎng)至(zhì)16元/公(gōng)斤后再次振(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公(gōng)斤后，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随(suí)后(hòu)在五一假期(qī)前(qián)又略有回落(luò)。

　　在近期生(shēng)猪(zhū)价格低位运行的情况下(xià)，国(guó)家发改(gǎi)委(wěi)于(yú)5月5日下午发(fā)布最(zuì)新研究收储的公告称，据国家发展改革(gé)委(wěi)监测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根据(jù)《完(wán)善政府猪肉储备调节(jié)机(jī)制(zhì) 做好猪肉市场保供稳(wěn)价工作预案》规定，国家发改委会同有关(guān)部门研究(jiū)适时启动(dòng)年内(nèi)第(dì)二(èr)批中央冻猪肉储备(bèi)收储工作，推动(dòng)生猪价格尽快回(huí)归合理区间。

　　在国(guó)家发(fā)改委发(fā)声后，生猪期货市场预(yù)期走强，应声上涨。截至5月5日下午收(shōu)盘，生猪期货(huò)主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市场整体延续(xù)振荡下(xià)跌走势，价格(gé)无(wú)太大起(qǐ)色(sè)。徽(huī)商期货生猪分(fēn)析师尉秀接受期(qī)货日报记者采访时表示，4月(yuè)来生(shēng)猪现货(huò)价格呈先跌(diē)后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中(zhōng)旬，因(yīn)需求缺乏(fá)明显利好(hǎo)，叠加(jiā)散户(hù)逢高出栏心态(tài)增强，利空生猪价(jià)格(gé)，猪价振(zhèn)荡(dàng)回落并在4月17日逼近春(chūn)节后低(dī)点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月中下(xià)旬后，在相对(duì)较低的猪(zhū)价下，市场心态开(kāi)始(shǐ)转变，养殖端低价惜(xī)售情绪强、二(èr)育询盘(pán)增(zēng)加(jiā)，支撑价格(gé)止(zhǐ)跌(diē)反(fǎn)弹，同时冻(dòng)品猪肉价(jià)格的相对优势也刺激贸易商从进口肉采购转向对(duì)国内(nèi)冻(dòng)品猪肉(ròu)采购(gòu)，支撑屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业分割入库意(yì)愿加大，再叠加月底(dǐ)逢五(wǔ)一(yī)假期备货，猪肉(ròu)终端需(xū)求有所好转，猪价升(shēng)至4月(yuè)25日的15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高的成本导致生猪二(èr)育入场转为谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加月末部分集(jí)团企业有(yǒu)提前出栏迹象，在缝(fèng)节(jié)必跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至4月28日猪价(jià)跌(diē)至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一(yī)小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)期间，虽有节假日(rì)提振，但生猪现货价格(gé)平均(jūn)也仅有0.2元/公斤的(de)涨幅，延(yán)续偏弱态势。申银万国期货农产品高级分析师(shī)徐(xú)盛告诉记者，目前生猪处(chù)于需求淡季，同时五一节前(qián)各养殖类上(shàng)市公司公布一季(jì)报显示其经(jīng)营数据纷纷亏损(sǔn)，若猪价长期(qī)维持(chí)低迷，养殖企业超(chāo)预期(qī)去(qù)产能将对行业的发展不利，容易导致猪价的大起大落(luò)。在这个节点，国家(jiā)发改委宣(xuān)布(bù)收储，可(kě)以看(kàn)出(chū)国家对生猪养(yǎng)殖行业健康发展的(de)重视(shì)与呵护，有(yǒu)助于(yú)提振市场信(xìn)心。

　　“在(zài)猪(zhū)肉收储信号释放(fàng)下，本周五生猪期货盘面随即作出反应走多。从收储本身看，不(bù)会带来(lái)实(shí)质性生猪需(xū)求的增长。不过，倘若收(shōu)储调控(kòng)长期(qī)密集执(zhí)行，叠加二育等(děng)利多因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)，或会给市场带来(lái)比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨(mó)底(dǐ)何时(shí)结束？

　　五一(yī)节假日过(guò)后，尉秀告诉记者，因(yīn)生(shēng)猪终(zhōng)端需求缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好，短期内猪价或(huò)延续低位区间振(zhèn)荡走势。

　　具体(tǐ)从生猪需求端(duān)看(kàn)，尉(wèi)秀表示，参(cān)考(kǎo)2020年至2022年的屠(tú)宰(zǎi)数据，每年5月宰量(liàng)均(jūn)有不同程度的提升，但也非猪肉季节性消费旺季寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册。

　　从供给(gěi)端看，据国家统计局最新数据，截至今(jīn)年一季度，全国生猪出(chū)栏1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出栏(lán)量处于近五年(nián)同期高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者，虽然今年一季度(dù)生猪存栏(lán)环比(bǐ)出现下(xià)跌，但同比依旧增(zēng)长，并处(chù)于近9年同期相(xiāng)对高位。

　　此外从生猪(zhū)产能变化(huà)来看，尉(wèi)秀表示，据(jù)农业部监测，2023开年以来(lái)，国内能繁母猪存栏已连续(xù)三个月下降，但下降幅度相当(dāng)有限，累(lèi)计下降1.97％。其中3月全(quán)国能繁母猪存栏(lán)量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依然(rán)高于4100万头的正常产能(néng)调控目标(biāo)（约为105.00％）。此外据第三方机构数据(jù)，国内能(néng)繁母猪存栏(lán)自(zì)2022年11月开(kāi)始(shǐ)下滑(huá)，已经连续5个(gè)月下滑(huá)，累计下降幅度(dù)为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同(tóng)期增(zēng)加(jiā)2.96％。“从不同口径(jìng)的(de)统计数据可以(yǐ)看(kàn)出，生猪产能有(yǒu)继续(xù)回(huí)调走势，但截至3月降幅均有限(xiàn)。综合(hé)来看，当(dāng)下产能基(jī)础依旧稳(wěn)固，生猪供(gōng)应充盈，并(bìng)没(méi)有出现能(néng)够驱(qū)动周期上行趋势的力(lì)量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价(jià)，在尉(wèi)秀看(kàn)来，伴随着猪价再次阶段性走低，二(èr)育补栏或会再次(cì)进场，带(dài)动猪价走(zǒu)高；但(dàn)今年二(èr)次育肥进出场(chǎng)节奏切(qiè)换加(jiā)快，需关注进出(chū)场(chǎng)节奏(zòu)对猪价的带动。此外受冬(dōng)季猪病等影响(xiǎng)，今(jīn)年2-3月有比较(jiào)明显(xiǎn)的小体重猪急抛，出栏量的提前透支将在6月前后(hòu)显现，对(duì)期(qī)货LH2307盘面的利多影响或许在(zài)5月份有体现。总(zǒng)的来看，5月(yuè)猪(zhū)价价格重心或高于4月，建议继续重(zhòng)点(diǎn)关注二次育(yù)肥、冻(dòng)品(pǐn)入库及收(shōu)储带来的情绪面影响。

　　方正中期饲(sì)料养殖板块研究员宋(sòng)从(cóng)志认为(wèi)，短期(qī)来看，当前生猪(zhū)整体屠(tú)宰量仍维持(chí)高位，并高(gāo)于去年同(tóng)期水平，出栏体重(zhòng)虽有连续回落，但绝(jué)对体重仍在120kg以(yǐ)上(shàng)，反(fǎn)映上(shàng)游大(dà)猪仍在释放之中，二(èr)育增加导致(zhì)大猪(zhū)仍有阶段性出栏压力(lì)。尤其去年6月(yuè)份以来能(néng)繁(fán)母猪环比增加带来的生猪出(chū)栏在5月(yuè)份可(kě)能继续保持惯性增涨。但今(jīn)年二季度开始生猪市场将(jiāng)逐步过度至(zhì)季节性旺季，因此生猪近端现(xiàn)货价(jià)格大概率已在(zài)慢慢接(jiē)近底(dǐ)部。

　　中长期来看，尉秀(xiù)表示，下半(bàn)年是(shì)生(shēng)猪需(xū)求的(de)旺季，叠加能繁母猪的调减(jiǎn)在下半(bàn)年(nián)会有一定程度的体现，价格重(zhòng)心(xīn)或高于上半年，2023年全年猪(zhū)价的高点有望在下半年形成。

　　“我们认为，上(shàng)半年生猪供应压力最大的时间点有望(wàng)逐(zhú)步过(guò)去，叠加(jiā)经(jīng)济(jì)复(fù)苏、非(fēi)瘟带来仔(zǎi)猪存栏的(de)损(sǔn)失以及(jí)猪肉收储，消费端恢(huī)复后下方现货(huò)价(jià)格空(kōng)间有限并有望反弹。但考(kǎo)虑到2022下半年(nián)生猪养殖利润偏高，能繁母(mǔ)猪存栏恢复，2023年(nián)生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节(jié)奏(zòu)的(de)把握将(jiāng)更为(wèi)关键。”徐盛建议，长(zhǎng)期投(tóu)资者可以在养(yǎng)猪成本一带(dài)逐步择机入(rù)场(chǎng)买(mǎi)入生猪2307合约，另(lìng)外等反弹(dàn)后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示，当(dāng)前生猪期(qī)货2305合约期现已(yǐ)在(zài)逐(zhú)步回归，2307及2309合约(yuē)对2305旺(wàng)季升水扩大，由(yóu)于生(shēng)猪期价目前(qián)整体(tǐ)估值(zhí)不高，后续在收储(chǔ)加持下，期价存在继续往(wǎng)上(shàng)修复(fù)的空(kōng)间。建议投资者在交(jiāo)易(yì)上可从(cóng)单边转为观望，边(biān)际上(shàng)警(jǐng)惕饲料养殖板块集体估值下移带(dài)来的(de)系统性风险。

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