周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉(jiā)实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资(zī)金(jīn)前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述流(liú)向(xiàng)情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及(jí)地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下(xià)来的(de)行(xíng)业，可(kě)能(néng)会(huì)继续受(shòu)到了(le)资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利(l扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ì)兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带(dài)动大(dà)盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其(qí)估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏(xià)、南(ná扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文n)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有望维(wéi)持(chí)较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等(děn扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文g)因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货(huò)市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续(xù)推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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