在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价(jià)率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资方差分析英文缩写，方差分析英文翻译者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个情况就(jiù)会产(chǎn)生基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会(huì)产(chǎn)生二级(jí)市场价(jià)格(gé)的(de)下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价(jià)品种，避免下(xià)跌(diē)风险(xiǎn)。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续贬值，东方差分析英文缩写，方差分析英文翻译(dōng)京交易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布(bù)回(huí)购；四(sì)是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量(liàng)。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行(xíng)业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)回(huí)调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新方差分析英文缩写，方差分析英文翻译(xīn)能(néng)源(yuán)汽车发展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)的(de)板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的(de)资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和(hé)行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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