用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友(yǒu)网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗)的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台(tái)及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的(de)统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来(lái)看(kàn)，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反应了(le)其在高端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因(yīn)此大(dà)跌(diē)，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是(shì)有(yǒu)很大的(de)提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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