A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价(jià)周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注(zhù)意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股(gǔ)本(běn)计(jì)算则不过是一场(chǎng)计(jì)算(suàn)上的乌(wū)龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股(gǔ)股价等(děng)数(shù)据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能等(děng)一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台(tái)股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡(特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么pào)沫(mò) 数(shù)字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多(duō)年(nián)来(lái)股王(wáng)变迁(qiān)的(de)背后似乎也反(fǎn)应着国内(nèi)经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市(shì)场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于(yú)当时基(jī)建大发(fā)展时(shí)期，中(zhōng)石油(yóu)在股(gǔ)王的(de)位(wèi)置上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进(jìn)入消费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了如(rú)今贵(guì)州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销几乎并未达到(dào)预期(qī)，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经(jīng)历回(huí)调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛起(qǐ)更(gèng)是开(kāi)始对(duì)其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策(cè)持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个(gè)新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进步已成提升生(shēng)产力(lì)的重要因素，二(èr)级市场对科技企业的(de)态度(dù)能一定(dìng)程度显示出(chū)科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台为(wèi)代表的消(xiāo)费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济(jì)逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字(zì)经济担(dān)当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一步(bù)发(fā)展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算业务的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道(dào)运营商向数(shù)字科技(jì)领军企业(yè)加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值(zh特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么í)修复情(qíng)况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近(jìn)五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股价超过(guò)茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不(bù)太好。本(běn)次中(zhōng)国(guó)移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依(yī)托(tuō)船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今(jīn)中(zhōng)国船舶股价(jià)维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等多家(jiā)公(gōng)司股(gǔ)价均超(chāo)越(yuè)茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司(sī)的陨落(luò)大(dà)部分主要是由(yóu)于行业景气(qì)度变化以及股市(shì)景(jǐng)气度(dù)无(wú)法维持(chí)。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业(yè)股价能否持(chí)续上涨以及(jí)维持(chí)高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移(yí)动，为什么(me)此(cǐ)前(qián)市值却一直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结为两个(gè)重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越少。在市(shì)场(chǎng)化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的(de)高(gāo)价(jià)，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的(de)通信类(lèi)资源，但作(zuò)为央企需要(yào)承担(dān)“提速降费”的(de)责任，也就不能(néng)无拘(jū)束地涨价。另(lìng)一(yī)方(fāng)面即是成本方(fāng)面的问题，中国(guó)移动本质(zhì)作为(wèi)通信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么(bù)需要如(rú)此(cǐ)沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不(bù)需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可(kě)以看出，中国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看(kàn)，一系列信号(hào)表明(míng)中国(guó)移动可能(néng)正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动(dòng)互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化转型收(shōu)入对主营(yíng)业(yè)务(wù)收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入规模(mó)实(shí)现新(xīn)跨越，去年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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