随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季(jì)度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过(guò)多年(nián)化(huà)工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混(hùn)合基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三(sān)则是交(jiāo)银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易(yì)等投资(zī)机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已(yǐ)显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的方式(shì)来(lái)平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很(hěn)清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对(duì)行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行(xíng)业(yè)基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块(kuài)的(de)基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续(xù)超(c俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么hāo)配偏小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实际(jì)配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术(shù)型标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等(děng)方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估(gū)值(zhí)的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受(shòu)益(yì)于产业周期(qī)见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中提(tí)到了(le)对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带(dài)一(yī)路带(dài)动下(xià)的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资产的(de)估值处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一(yī)定(dìng)安全(quán)边际(jì)。年(nián)内(nèi)经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于(yú)稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度(dù)，后续会(huì)持续关(guān)注新技(jì)术(shù)对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着(zhe)节日(rì)出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏(sū)早期，2月(yuè)以来(lái)市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革(gé)能否带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度(dù)相较(jiào)于去年(nián)也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能(néng)等技术(shù)的(de)突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空间。

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