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咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式(shì)之一：低估(gū)值、高分红

　　低估(gū)值(zhí)、高分红，是包(bāo)括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)股息(xī)率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整体，较高的(de)分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二(èr)：政策(cè)的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持(chí)续支撑和催(cuī)化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄深咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉化合(hé)作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届“一(yī)带一(yī)路(lù)”国际(jì)合作高峰论坛，“一带(dài)一(yī)路”相关(guān)利好不(bù)断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升(shēng)为国家(jiā)战(zhàn)略，相关(guān)政策密集出台。今(jīn)年(nián)国务(wù)院(yuàn)改组(zǔ)又新(xīn)设(shè)国家数据局。运(yùn)营商作为(wèi)“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人民币升值的全年(nián)宏观(guān)主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带(dài)动能源链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度依赖海外(wài)供应(yīng)、同(tóng)时下游需求基本(běn)集中在(zài)国内市场(chǎng)的(de)方向之一，将充分受(shòu)益(yì)于人民币升值(zhí)的宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经济(jì)复(fù)苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源产业链尤其(qí)是(shì)行(xíng)业(yè)龙头盈利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)等之咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉外(wài)，当前(qián)我们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行(xíng)等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支持的(de)战(zhàn)略性产业之(zhī)一，近年来经历了行业调整和产能(néng)过剩的(de)困境(jìng)，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全(quán)球航运市场需(xū)求正在(zài)增长，带来包括化学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶(bó)制造业已在(zài)逐步实现结构调(diào)整(zhěng)和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经(jīng)济增速下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路、港口资(zī)产稳健性凸显，业(yè)绩成(chéng)长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高(gāo)速公(gōng)路(lù)及铁路(lù)板块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投资人回报，多家公(gōng)司发布股东(dōng)回报计划，大(dà)幅提高分红比(bǐ)例以及承(chéng)诺未(wèi)来几年高分(fēn)红水平，给投资(zī)人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济(jì)复(fù)苏大背景(jǐng)下融(róng)资(zī)需求回(huí)暖，基(jī)本面(miàn)有支撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连(lián)续(xù)三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资(zī)的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外(wài)，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且(qiě)高(gāo)分红的板(bǎn)块，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。