金(jīn)融界(jiè)4月21日消息 自国家统(tǒng)计(jì)局4月11日(rì)发布(bù)3月份物价数据后(hòu)，近日关于(yú)所谓“通缩”的话题就不绝于耳。摩根斯(sī)坦(tǎn)利(lì)中国首席经济学(xué)家邢(xíng)自强今天在CMF演讲称，现(xiàn)阶段低通(tōng)胀可能是(shì)我们的优(yōu)势，至少给(gěi)决(jué)策层提供了充足的政策空间(jiān)，无(wú)需担忧通胀(zhàng)掣肘。

　　低通胀(zhàng)形势可能(néng)是一种(zhǒng)优(yōu)势

　　而(ér)我们从疫情中复苏走(zǒu)过3个(gè)月(yuè)，并且没有采(cǎi)取强刺(cì)激，更多(duō)靠内生动(dòng)力，由于我们产能充(chōng)裕，供给端(duān)恢复略快于需求端，通胀暂(zàn)时起(qǐ)不来，有利于物价相对温和(hé)的(de)水(shuǐ)平。

　　邢自强以欧美发达国家举例，疫情之后(hòu)货币政(zhèng)策(cè)强刺激(jī)，带来高通胀(zhàng)后果(guǒ)不得不(bù)进行加息，而矫枉过(guò)正(zhèng)的加息过程又带来(lái)银行业震荡(dàng)。在(zài)他(tā)看来，现(xiàn)阶段(duàn)低通胀(zhàng)可(kě)能是我们的优势，至少给(gěi)决策(cè)层提(tí)供了充(chōng)足的政(zhèng)策空(kōng)间(jiān)，无(wú)需担(dān)忧(yōu)通(tōng)胀掣(chè)肘(zhǒu)。

　　他认为，对(duì)于近期中国通胀水(shuǐ)平较(jiào)低(dī)可以看得更乐观(guān)一些，不必(bì)担心中国(guó)会陷入(rù)长期的需求低迷。

　　关于就(jiù)业(yè)，邢自强(qiáng)也指出，这也是一个滞后(hòu)指标，不会率(lǜ)先好(hǎo)转，需要经济环(huán)境有(yǒu)明显改善、企(qǐ)业感到(dào)盈利、订单有比较(jiào)强的转机，才会慢慢扩张、扩产(chǎn)和招聘。服务(wù)业(yè)率(lǜ)先(xiān)复苏，就业(yè)为(wèi)什么也没有(yǒu)特别明显改善？邢自强(qiáng)指出，现在还处于经济修复阶段，疫情前正常年份(fèn)服务业能创造800万个(gè)就业岗(gǎng)位，但(dàn)是21年、22年服务(wù)业只创造了100万个岗位，两年(nián)加(jiā)起来少创造了约1300万个岗位。“这是一种隐形的失业，现(xiàn)在服务业仅仅是(shì)恢复到2019年的水平，要(yào)恢复到原来的轨迹上需要时间。”

　　邢(xíng)自强分析，就业(yè)相对低迷是有原(yuán)因的，跟感受到的(de)服务(wù)业在回升并不(bù)矛盾，“回升只(zhǐ)是补(bǔ)上去年(nián)底的坑(kēng)，还没有回(huí)到潜在增速上，只有回到(dào)潜在增(zēng)速(sù)上(shàng)才(cái)能够逐步消化(huà)之前积压的(de)潜在失业。”邢自(zì)强(qiáng)判断(duàn)，服务性行业可能要逐季(jì)恢复，大概在今年底回到疫情前的增长轨迹。

　　统计局、央行(xíng)纷纷(fēn)强调没有(yǒu)通缩

　　4月11日(rì)国家统计(jì)局公布3月物价(jià)数据显示，3月CPI（居民消费价(jià)格(gé)指数(shù)）同比增长(zhǎng)0.7％，比上月回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，PPI（工业生(shēng)产者出厂价格指(zhǐ)数）同(tóng)比下降(jiàng)2.5％，同比降幅比上月(yuè)扩大1.1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。CPI和PPI同比增速双双回落(luò)，一季度新(xīn)增贷(dài)款(kuǎn)却创纪(jì)录(lù)，引发了关于通缩的讨(tǎo)论。

　　央行：金融数(shù)据领先(xiān)于(yú)经济数据，反映出供需恢复不匹配现状(zhuàng)

　　4月20日下午，央行举行2023年一季度金(jīn)融统计数据有(yǒu)关情(qíng)况(kuàng)新闻发布会。央行货币政策司司长邹澜(lán)回应称(chēng)，我国不存在长期通(tōng)缩(suō)或通胀的基础。

　　邹澜表示，对(duì)“通缩”提(tí)法要合理看待，通缩(suō)一(yī)般具(jù)有物价(jià)水平持(chí)续负增长、货币供(gōng)应量持续下降的特征，且常(cháng)伴随经(jīng)济衰退(tuì)。当前我国物价仍在(zài)温(wēn)和上涨，M2（广义货币供应量）和(hé)社(shè)融增长相对较快，经(jīng)济运行持续(xù)好转，与通(tōng)缩有(yǒu)明显区别。

　　近(jìn)期的物价回落(luò)是因为经济(jì)基本面和高(gāo)基(jī)数等因(yīn)素。邹澜世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁进一(yī)步(bù)解释(shì)，一方面，供(gōng)给能力较(jiào)强。在(zài)稳(wěn)经济(jì)一(yī)揽子政策有(yǒu)力支(zhī)持下，国内生产持续(xù)加快恢复(fù)，物(wù)流畅通保障到位(wèi)，特别是(shì)“菜篮子”“米袋子”供(gōng)给充足。另一(yī)方面，需求(qiú)恢复较慢。疫情(qíng)伤痕效(xiào)应尚未(wèi)消退，消费意愿尤其是大宗消费需求回升(shēng)需要时(shí)间。

　　此外，基数效应也有所影响。邹(zōu)澜进一步指出，去年3月(yuè)国际(jì)油价暴涨和国(guó)内鲜菜(cài)价格(gé)反季节上(shàng)涨，也带来高基(jī)数(shù)扰(rǎo)动(dòng)。货币信贷较快(kuài)增(zēng)长(zhǎng)与(yǔ)物价回落并(bìng)存，本质上受(shòu)时滞影响。稳健(jiàn)货币政策注重从(cóng)供给(gěi)侧发(fā)力，去年(nián)以来支(zhī)持(chí)稳增长力(lì)度持续加大，供(gōng)给端(duān)见效较快。但实体(tǐ)经济生产、分配、流通(tōng)、消费(fèi)等环节(jié)的效应(yīng)传导有一个(gè)过(guò)程，疫(yì)情反复扰动(dòng)也使企业(yè)和(hé)居民信心偏(piān)弱，需求端(duān)存有时滞。总体(tǐ)看，金融(róng)数据领先于(yú)经济数据(jù)，实际上(shàng)反映(yìng)出供需恢复不匹配(pèi)的现状。

　　统(tǒng)计局：当(dāng)前中(zhōng)国经济没有出现通缩，下阶段(duàn)也不(bù)会(huì)出现通缩

　　4月18日一季度经济数(shù)据发布会上，国家统计发言人付(fù)凌晖就近期市场(chǎng)热议的中国经济是否(fǒu)会(huì)陷入(rù)通缩进行了回应。他(tā)表示，总的来看，当前中(zhōng)国(guó)经济没(méi)有出(chū)现(xiàn)通缩，下阶(jiē)段也不会出现(xiàn)通缩(suō)。从下阶段来(lái)看，物价会(huì)稳步恢(huī)复，价格(gé)带动会(huì)逐步增强。

　　付(fù)凌晖称，从价格表现(xiàn)来看，由于(yú)去年(nián)基数较高，国际大宗商(shāng)品价格涨(zhǎng)幅(fú)较高，再加上国(guó)内受疫(yì)情影响供(gōng)给偏(piān)紧，导致(zhì)去(qù)年(nián)二季度CPI涨幅都比较高，这样影响今年二季度(dù)CPI涨幅可(kě)能保持低位，但这不说明通货(huò)紧缩。随着下半年影(yǐng)响因素逐步消除，价格会回到一个合理(lǐ)水(shuǐ)平。

　　通缩成立吗？券商经济学家(jiā)激辩

　　中(zhōng)信证券直言，当前数(shù)据呈(chéng)现复苏信号明(míng)显，通缩(suō)观点(diǎn)并不成(chéng)立(lì)，预计下半年基数效应消(xiāo)退后，CPI同(tóng)比(bǐ)增速(sù)将开(kāi)始回(huí)升。

　　中金公(gōng)司称，“我们看(kàn)到的是回暖(nuǎn)，而非(fēi)通缩”，当前物价(jià)下降既不(bù)全面(miàn)亦难持续，货币供应创(chuàng)新高，经济(jì)已步入复苏(sū)。

　　华泰宏(hóng)观也指出，CPI可能低估了服务(wù)业和其他不可(kě)贸(mào)易品(pǐn)的(de)通胀。而作为(wèi)（不计入CPI的）最大的“不(bù)可贸易品”，地价和(hé)房(fáng)价“再通胀”是更(gèng)广义的(de)通(tōng)胀走势最重(zhòng)要(yào世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁)的风向标之一。华泰(tài)宏观认为(wèi)，不(bù)论是从居民收入(rù)、居民消(xiāo)费倾向、还是居民(mín)资产负债表的边际(jì)变化而言，居(jū)民消费能(néng)力和购房意愿在防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)优化后(hòu)都(dōu)在修(xiū)复，而非(fēi)恶化。

　　招商证券提到，一季度CPI走势并(bìng)不满足央行(xíng)对通缩的认定，其主要(yào)反映局(jú)部性、外生性(xìng)与阶段性现象，货(huò)币供(gōng)应（M2）高增长与(yǔ)CPI持(chí)续走弱看似反(fǎn)常(cháng)，实则反映疫后复苏结(jié)构性特点。

　　粤开宏观提到(dào)，当前的物(wù)价下(xià)行不是通缩，而是与基(jī)数效应、前期非经济政(zhèng)策(cè)对企业家信心的冲(chōng)击(jī)以及疫情后(hòu)居民风险偏好(hǎo)下降有关。当前中国(guó)经济仍在(zài)持续恢(huī)复进程中，PMI、社(shè)融等指标反(fǎn)映经济恢复向(xiàng)好，并且呈现出(chū)服务业好于工业(yè)、内需恢(huī)复好于外需的特点(diǎn)。

　　国民经济研究所副所长王小鲁称，在(zài)货(huò)币增长大幅度超(chāo)过经济增长(zhǎng)的(de)情况下，所谓“通缩”是(shì)个伪命题。货币走高，价格走低，这不是(shì)通缩，是产能过剩和消费需(xū)求不足抑制了(le)价格上(shàng)涨。这种情况下货币扩张对(duì)促(cù)进增长、扩(kuò)大需求(qiú)不(bù)仅于事无补，反(fǎn)而(ér)推高不(bù)良债务，加(jiā)剧产能过剩(shèng)。

　　国(guó)君(jūn)宏观则(zé)认为，造成当前“类通缩(suō)”复苏的本质是货(huò)币与有效(xiào)需(xū)求或供给(gěi)的不(bù)匹配，背后是居(jū)民与企业支出谨慎、地产角色变化、海外市场转向三个原因。经济预期在(zài)经历一轮上修(xiū)与(yǔ)下修(xiū)后，当前宏观预(yù)期(qī)波动率再次抬(tái)升，国军宏观认为会持续至5月之后(hòu)，当宏观预(yù)期波动率下降后(hòu)，“类通缩”复苏环(huán)境延(yán)续(xù)，长端(duān)利率依然有小幅下(xià)行(xíng)空间，权(quán)益成长(zhǎng)风格(gé)会(huì)相(xiāng)对(duì)占(zhàn)优。

　　国(guó)海策略(lüè)也指(zhǐ)出，通缩环境下景(jǐng)气行业的稀缺是促成成长牛(niú)的(de)重要外部因(yīn)素(sù)，物价水平的回(huí)落多与有效需(xū)求不足相关(guān)，在传统周(zhōu)期行业景气低迷的环境下，产业(yè)周期(qī)上行的成长行业优势凸显。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁