随着一季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计(jì)持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富(fù)外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政策的提振与人(rén)工(gōng)智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权(quán)益(yì)资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参(cān)与股(gǔ)票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗交易等(děng)投(tóu)资机(jī)会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字(zì)经(jīng)济相关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在(zài)一(yī)季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处(chù)于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持(chí)方向作为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及(jí)国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注(zhù) TMT形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产链以及一(yī)带一(yī)路带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内(nèi)权(quán)益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券(quàn)资(zī)产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其(qí)关注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的(de)诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也(yě)会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基(jī)本面的(de)改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在(zài)下半(bàn)年(nián)周期见底，计(jì)算机(jī)行业(yè)的(de)景气度相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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