北京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特股东大(dà)会在奥(ào)马哈如期(qī)落下(xià)帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和他(tā)的(de)老搭(dā)档芒格在(zài)5个半小时的提(tí)问环节中，回答了(le)投(tóu)资人(rén)的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来(lái)自全球各地的(de)投资者。“来(lái)自中国(guó)的(de)投资者(zhě)是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在(zài)股东大会(huì)的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都具有(yǒu)竞争力，都能达成(chéng)繁(fán)荣发展的前(qián)景。中国(guó)将会成为更好的(de)国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也(yě)曾多次公(gōng)开表示十分(fēn)看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部(bù)署，不过投资对象均(jūn)为中国公(gōng)司(sī)的H股。根据(jù)公开(kāi)资料，巴(bā)菲(fēi)特曾(céng)曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上(shàng)。

　　在(zài)今年(nián)2月16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作(zuò)为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有(yǒu)问题(tí)的。相(xiāng)较于投资美国(guó)而言(yán)，投资中国(guó)可(kě)以让你用便宜的价格买(mǎi)到(dào)一些更(gèng)好的公司，而这(zhè)即(jí)便有(yǒu)一(yī)些(xiē)不确定因素的影响，也(yě)是(shì)值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据巴菲特提(tí)出的(de)“净资产(chǎn)收益(yì)率不低(dī)于20％而且能(néng)稳(wěn)定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了(le)相对符合(hé)巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍(réng)占据三(sān)分(fēn)之(zhī)一，其中酒企表(biǎo)现尤(yóu)为(wèi)出色；而(ér)从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股(gǔ)，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收(shōu)益率(lǜ)指标(biāo)，且(qiě)出于对公司的价值(zhí)判断而不是价格判断，选择(zé)的(de)是加权平均(jūn)（年化）净资产收(shōu)益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一(yī)指标达(dá)到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净(jìng)资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病术平(píng)均值进行(xíng)对比(bǐ)，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相(xiāng)对行业平(píng)均值偏低(dī)的(de)67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时(shí)代财(cái)经通过巴(bā)菲特的(de)持(chí)仓变动发现，巴菲特(tè)一如既往偏(piān)爱(ài)快消领域，同时(shí)也在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众(zhòng)银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百年老(lǎo)行——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲特(tè)对(duì)金融领域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业(yè)筛选，还对海天味业等(děng)这类之前商品(pǐn)信誉受过不良影响(xiǎng)的公(gōng)司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符(fú)合巴(bā)菲(fēi)特标准的公(gōng)司。

　　数(shù)据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制(zhì)图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近三(sān)分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出(chū)色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在(zài)饮料界，明星家(jiā)电(diàn)潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特(tè)关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于(yú)其所属行业(yè)滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司(sī)中，家用电器(qì)行业公司(sī)上榜(bǎng)不(bù)少。其(qí)中，有专做厨(chú)卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)与行业(yè)市盈率之差来看，差(chà)距最大的是主营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字(zì)营销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名(míng)仍(réng)是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾(céng)筛选出相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的(de)22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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