大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券商(shāng)老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各(gè)地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准了克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批(pī)准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官(guān)邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度(dù)博(bó)弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医药、数(shù)字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二季度(dù)有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团(tuán)队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低(dī)位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低位资产善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外(wài)逐级放(fàng)大(dà)的(de)宏观波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月(yuè)食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波(bō)动以及(jí)背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速(sù)不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也(yě)促(cù)使美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率(lǜ)、反复的(de)美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估(gū)值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进一步(bù)加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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