周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的(de)估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思"“抄底(dǐ)资金”笑了！单日净流入近40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏(xì)为代表(biǎo)的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈(yì)资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠(dié)加经济(jì)数(shù)据(jù)不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资(zī)金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化(huà)改革的(de)持续推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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