随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度(dù)坐上公(gōng)募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大(dà)能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收(shōu)益(yì)和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明确(què)的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季度股票(piào)市场(chǎng)整体(tǐ)小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长期(qī)基本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)进行(xíng)了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然选择(zé)那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不(bù)同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗绩预期增速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在(zài)一(yī)季报(bào)中提到了对当(dāng)下(xià)的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机会(huì)。投(tóu)资(zī)端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰表示(shì)，对(duì)于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基(jī)建、信(x裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ìn)创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方(fāng)向也(yě)会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改(gǎi)革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节(jié)，是长期(qī)关注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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