随(suí)着一(yī)季(jì)报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一(yī)季(jì)度持(chí)有只数(shù)最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一(yī)季度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在(zài)一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的(de)情况上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配(pèi)权(quán)益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下(xià)操作(zuò)：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权(quán)益基金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅(fú)较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不(bù)同板块(kuài)的(de)基本(běn)面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的(de)超(chāo)配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的(de)投资(zī)方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产(chǎ大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水n)复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各(gè)个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据(jù)改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济(jì)处(chù)于复苏早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计(jì)市(shì)场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来(lái)持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国产替(tì)代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业(yè)可能(néng)在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间。

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