今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份(fèn)额小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有量(liàng)上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布(bù)局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时(shí)上报了(le)跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个(gè)人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发(fā)展和改(gǎi)革指明了(le)方(fāng)向，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于(yú)资本市(shì)场的(de)价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了(le)不少(shǎo)央(yāng)国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表示(shì)，建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思)表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量(liàng)化(huà)投(tóu)资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额(é)占总(zǒng)市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回报指数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二(èr)、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来看，多家券莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思商明确表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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