5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增(zēng耐克品牌和乔丹品牌是什么关系)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一(yī)季(jì)度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人(rén)民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间耐克品牌和乔丹品牌是什么关系(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进(jìn)一(yī)步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)耐克品牌和乔丹品牌是什么关系杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前(qián)我国经济(jì)总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二者中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内(nèi)及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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