国(guó)内(nèi)“五一”假期来了，但海外市场风(fēng)险依旧(jiù)不容(róng)忽视(shì)。在美国多项重要经济数(shù)据出炉(lú)后(hòu)，美(měi)联储也将召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空(kōng)消息交(jiāo)织下(xià)，节(jié破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点)后市场走势将如(rú)何演绎？

　　美国第一共和银行股价(jià)已累计下(xià)跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截(jié)至周五收盘，美国第一(yī)共和银行(xíng)的(de)股价收跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度(dù)腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原因(yīn)是达成救(jiù)助协议以维持该(gāi)银(yín)行运营的希望在变(biàn)得渺(miǎo)茫。该股今年已下跌90％以上。消息人(rén)士称，该银行很(hěn)有可能会被(bèi)美国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒(méi)报(bào)道，自美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行公布其第一季度存款(kuǎn)下降(jiàng)40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股价在接下来(lái)的两(liǎng)天内下(xià)跌超过60％，创(chuàng)下历史新低。目前包括来自美(měi)国(guó)联(lián)邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公司、财(cái)政部(bù)和美(měi)联储(chǔ)的官(guān)员正(zhèng)在与其他银行(xíng)进行(xíng)协调会议，为(wèi)第(dì)一共和银行(xíng)制定救助计(jì)划(huà)。

　　美(měi)联(lián)储反(fǎn)省硅谷银行(xíng)倒闭，寻(xún)求大范围(wéi)加强银行规(guī)管(guǎn)

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的内部审查报告中(zhōng)，美(měi)联储(chǔ)承认，对于上月(yuè)硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美(měi)联储难辞其(qí)咎，倒闭既源于(yú)该行自(zì)身(shēn)风险管理(lǐ)薄弱，也和美联储的审查督导行(xíng)动拖沓有(yǒu)关。

　　美联(lián)储(chǔ)认(rèn)为，银(yín)行业审查(chá)员未(wèi)能采取(qǔ)有力行(xíng)动解(jiě)决硅谷(gǔ)银(yín)行越来越多(duō)的问题(tí)。美联储(chǔ)负责金融业监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称(chēng)，审查员未能充分认识到，随着硅谷(gǔ)银行的规模扩大、复(fù)杂(zá)性增加，该行变得有多么不堪一击。他们的确发现了风险，却没(méi)有采取(qǔ)足够的措施，保证该行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔(ěr)总(zǒng)结硅谷银行倒(dào)闭有四大成因，其中三点(diǎn)都和美联储(chǔ)监管不力(lì)有(yǒu)关。他说，美联(lián)储监管者的错误部分源于，特朗普执(zhí)政时的(de)金(jīn)融业改革普(pǔ)遍放松(sōng)了对中(zhōng)等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文(wén)化转变似乎导致联(lián)储的(de)监(jiān)管(guǎn)变(biàn)得更宽松(sōng)。这些变化(huà)体现在(zài)降低标准(zhǔn)、增加复杂性(xìng)，以(yǐ)及监(jiān)管方式不够自信果断，它们(men)阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，其银行业审查员已经(jīng)确定了硅(guī)谷银(yín)行存在(zài)导致(zhì)其倒闭的一(yī)大问题——利(lì)率相关风险，但美(měi)联储自身的流程(chéng)“过于(yú)审慎”，侧(cè)重在(zài)采取(qǔ)行动以前累积(jī)过(guò)多的证据。<破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点/p>

　　美联储的数据显(xiǎn)示(shì)，截至倒闭时(shí)，硅谷银(yín)行收到31项监管(guǎn)机构的公开审查报告或警告，数量是其他(tā)银行的三(sān)倍(bèi)。报告称，随着(zhe)硅(guī)谷银行壮大，近些年美联储忽视了范围更广(guǎng)的问题，比如(rú)该行多年来一(yī)直突(tū)破内(nèi)部风险(xiǎn)限制，其采(cǎi)用的流动性指标(biāo)却(què)显示，存(cún)款(kuǎn)基础稳(wěn)定，其利(lì)率相关风险还被(bèi)评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联(lián)储将重新审查，适用于资产超过(guò)千亿(yì)美(měi)元银行(xíng)的一系(xì)列规定，包括(kuò)压力测试(shì)和流(liú)动(dòng)性要(yào)求，将重(zhòng)新(xīn)评估，怎(zěn)样监督和监(jiān)管一家银(yín)行对利率流动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银(yín)行(xíng)倒闭表明(míng)，需(xū)要对范围更(gèng)广泛的银行强化适用的标准，联储应(yīng)考虑，让更大(dà)范围(wéi)的银(yín)行适用标(biāo)准和(hé)的(de)流动性规定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于超(chāo)过25万美元联邦(bāng)保(bǎo)险(xiǎn)上限的(de)银行存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更广泛的(de)银行考虑到可(kě)出售证券的未实现损益，以便(biàn)让银行(xíng)的资本要求更好地匹(pǐ)配(pèi)其财务状(zhuàng)况和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规划和(hé)风(fēng)险管(guǎn)理不足的公司，美联(lián)储可能(néng)增加资本或流动性的要求，或者限制股票回购、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州和佛罗里达州重大(dà)灾难声(shēng)明

　　据央视新闻(wén)消(xiāo)息，根据美(měi)国白宫当(dāng)地时间4月(yuè)28日(rì)的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾难声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴(bào)影响的地(dì)区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批(pī)准佛罗里达州重大灾难声明(míng)，他下令为4月12日至(zhì)4月(yuè)14日期间受严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助(zhù)资金可在成(chéng)本(běn)分担的基础(chǔ)上(shàng)提供给(gěi)州政府(fǔ)和符合条件(jiàn)的(de)地方政府以及某些(xiē)私(sī)人非营利组织，用(yòng)于受(shòu)灾(zāi)害影响地区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧(ōu)盟与(yǔ)波(bō)兰等五国就乌(wū)克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则性协(xié)议

　　据央视(shì)新闻(wén)消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员(yuán)会(huì)执行副主(zhǔ)席东(dōng)布罗夫(fū)斯(sī)基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌(wū)克兰(lán)农(nóng)产(chǎn)品相关事宜(yí)达成(chéng)原(yuán)则性协议(yì)。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧盟成员国和乌(wū)克兰(lán)农民的(de)担忧。具体措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加(jiā)利(lì)亚等国撤回针对(duì)乌农产品的单(dān)边措(cuò)施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵(kuí)花籽(zǐ)等4种农产品(pǐn)实(shí)施保障措(cuò)施。为5个(gè)受影响的成(chéng)员(yuán)国农民(mín)提供1亿欧元的一揽子支持。此外(wài)，欧盟将继续(xù)推进(jìn)包括葵花籽油(yóu)等产品的倾销调(diào)查。欧盟将(jiāng)进一(yī)步确保乌克兰(lán)农产品通过欧盟通(tōng)道出口(kǒu)到(dào)其他国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务部(bù)最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物(wù)价指数(shù)环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数是美联(lián)储青睐的通(tōng)胀指(zhǐ)标之一。此次公布(bù)的数据再度印(yìn)证了美国通(tōng)胀的(de)居高不下，这加大(dà)了美联储(chǔ)5月再次加息的(de)可能性。报告(gào)公布后，美国短期利率期货小(xiǎo)幅(fú)下跌，反映(yìng)出5月(yuè)份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部(bù)公布的一季(jì)度美国宏观经济(jì)数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著(zhù)放(fàng)缓。而(ér)同日公布的(de)一季度核(hé)心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属分析师张(zhāng)晨向(xiàng)期货日(rì)报记者表示，上述数据显示出美国经济(jì)放(fàng)缓但通(tōng)胀水(shuǐ)平依旧高企的滞(zhì)胀特征。不过，从美国(guó)GDP折年(nián)数(shù)同(tóng)比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的增(zēng)速出(chū)现明显回暖，显示出美(měi)国(guó)经(jīng)济虽有放缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了(le)市场对于美国经济(jì)衰退的忧虑，再加上目(mù)前欧(ōu)美银行信用危机(jī)的尾(wěi)部效应持续存在，金融(róng)不稳定叠加(jiā)经济景(jǐng)气下(xià)滑，一定程度上削弱(ruò)了美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策的(de)紧缩预期，同时增加了下(xià)半(bàn)年美联储降息的(de)预期。”中信建投(tóu)期货(huò)宏观贵(guì)金属分析(xī)师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也(yě)表(biǎo)示，由于反映核心个人消费(fèi)支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数(shù)据(jù)持(chí)续上升(shēng)，再加上周五晚(wǎn)间公布的3月核(hé)心PCE数据也偏强，因此美联储(chǔ)5月(yuè)份加息基本不(bù)存在悬(xuán)念，此次(cì)GDP数据更多影响的(de)是年中美(měi)联储的政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此次会(huì)议还需(xū)关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为(wèi)，当前美联储(chǔ)货币政策面临(lín)抑制通胀以(yǐ)及宏观审慎两(liǎng)难(nán)的抉(jué)择。随着此前银行业危(wēi)机的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经济的脆(cuì)弱性以及下行压力已经持续(xù)增(zēng)加(jiā)，但是一季度核(hé)心PCE同样大(dà)幅超过(guò)预期，显示出核心通(tōng)胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联储来(lái)说(shuō)，这意味着进行政策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储(chǔ)5月(yuè)大概率(lǜ)将会保(bǎo)持加息(xī)25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威(wēi)尔表态或(huò)将更(gèng)加注重安抚市(shì)场情绪，强调对宏观风险的把(bǎ)控(kòng)，且对未来加息的态度或将(jiāng)更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已经对美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)加息(xī)25BP作出了充分的(de)计价。鉴于此次会议并无(wú)最新(xīn)点阵图和经济展望公布，因(yīn)此(cǐ)会议重点(diǎn)在于利率决议声明及鲍(bào)威尔的会(huì)后发(fā)言两方面。其(qí)中，在决议(yì)声(shēng)明(míng)方面，可重点观(guān)察措(cuò)辞调整变(biàn)化情况，特别(bié)是能否出(chū)现“停(tíng)止加息”相关暗(àn)示(shì)。而在会后的新闻发布(bù)会上，需要重点关注(zhù)鲍威尔对(duì)于经(jīng)济与(yǔ)通胀前景(jǐng)、后续货(huò)币政策以(yǐ)及银行业危机(jī)引发的信(xìn)贷收缩等方面的(de)观点(diǎn)论述。特别是如果出现“停止加息”等(děng)明(míng)显鸽派暗示，则无论对于商品市场还是权益市(shì)场而言，均构成(chéng)短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议(yì)需要(yào)关注三个(gè)方面：一是考虑到通(tōng)胀的顽(wán)固性，美联(lián)储是否会透露其愿意(yì)容(róng)忍更高(gāo)水平的(de)通胀；二是美联储对于目前金融以及经(jīng)济风险的判断，到底是(shì)短期风险(xiǎn)还(hái)是长期风险；三是美(měi)联储未来的货币政策(cè)预(yù)期，比如是(shì)否(fǒu)透露(lù)下(xià)半(bàn)年将降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联(lián)储依然偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，则预期(qī)风(fēng)险资产将继(jì)续(xù)回调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负(fù)面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)会再度(dù)上升(shēng)，美元指数预计显著下(xià)行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表示，由于(yú)当前市场对5月加(jiā)息25BP已经(jīng)计价较(jiào)为充分，预(yù)计(jì)加息结果不(bù)会引起市场(chǎng)较大(dà)波动，但是对于(yú)6月及(jí)以(yǐ)后偏鹰的政策预期交易依(yī)旧不足。因此(cǐ)，他认为本次会议上需要(yào)重点关注美联储声明以及鲍(bào)威尔(ěr)在(zài)记者会(huì)上对未来(lái)政策路(lù)径的展(zhǎn)望。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如表现出(chū)了(le)6月仍将加息的倾(qīng)向(xiàng)，则市(shì)场(chǎng)或将面临(lín)较大的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说(shuō)。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两难局面

　　近期(qī)美(měi)元指数持稳，贵金属行情(qíng)则表(biǎo)现乏力。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月以(yǐ)来，欧美银行业风(fēng)险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市(shì)场对(duì)于美联(lián)储货币政策迅速转向的乐观预期出(chū)现一定修正(zhèng)，贵(guì)金属市场出现高位振荡(dàng)调整(zhěng)，但总(zǒng)体回调幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属(shǔ)市场在利多、利空因素(sù)间来回拉(lā)扯(chě)。利(lì)多因素方(fāng)面(miàn)，美(měi)联储加息临(lín)近尾声，对贵金属价格的(de)压制(zhì)边(biān)际减(jiǎn)弱(ruò)。同(tóng)时，美国经(jīng)济前景(jǐng)黯淡(dàn)，债务上限悬(xuán)而未决以及银(yín)行业风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)余波反(fǎn)复，不断激发市(shì)场避(bì)险情绪。从更为(wèi)宏(hóng)观的(de)角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，全球“去美(měi)元(yuán)化”方兴未艾，各国(guó)央行(xíng)强化黄(huáng)金资产储备功能，使(shǐ)得央(yāng)行“购金潮”经久(jiǔ)不(bù)息。上述种种(zhǒng)因素均对贵(guì)金属价格形(xíng)成(chéng)支撑(chēng)。

　　而(ér)利空因素主要(yào)是，市场和美联储对(duì)于(yú)后续货币政策之间的预期差(chà)，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管(guǎn)过热态势(shì)有(yǒu)所缓(huǎn)和，但(dàn)无(wú)论(lùn)是新增非农就业(yè)人数(shù)还(hái)是失业(yè)率指标(biāo)，还远未触(chù)及经济衰(shuāi)退(tuì)以(yǐ)及美联(lián)储货币政策转向(xiàng)的阈值区间，这(zhè)极有(yǒu)可能造成通胀回归波折反复，进而(ér)引(yǐn)发美联(lián)储货币(bì)政策前景预期摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计，在5月美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议落地后的一段时间内，市场仍然(rán)会延续上(shàng)述的修(xiū)正走势(shì)，美联储还需在更多(duō)数据(jù)指(zhǐ)引以(yǐ)及(jí)银行风(fēng)险事件落地后，再相机作出政策调整，而在此之(zhī)前预计仍(réng)会延续当前“走一步(bù)看一步”的决策思路(lù)。而市场对(duì)于年内降息的乐观预期的修(xiū)正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，目(mù)前(qián)贵金属市场的(de)逻辑有两(liǎng)条主(zhǔ)线：一是美国经济是(shì)否(fǒu)会(huì)陷(xiàn)入衰退，二是(shì)全球贸易结算体系下(xià)美元(yuán)的趋势压力。“过去(qù)20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是美(měi)债(zhài)实(shí)际利率(lǜ)的(de)变化，但(dàn)是最近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金以(yǐ)及美元结算(suàn)体系的变化(huà)使得贵金属获(huò)得了越来越(yuè)多的金融(róng)溢价。”整体(tǐ)来看(kàn)，他认为目前贵金属多(duō)头(tóu)驱动的逻辑还没结束，且近期的(de)表现也(yě)是(shì)易涨难跌。从资产配置的角度来看(kàn)，仍推荐将(jiāng)贵(guì)金属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金(jīn)属(shǔ)市场已经表现(xiàn)出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美(měi)国(guó)经济下行以及欧美银行业风险带来的避险情(qíng)绪对贵(guì)金(jīn)属价格(gé)仍有(yǒu)一(yī)定支撑，但(dàn)边际(jì)减弱；另一方面，美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)高位带来的加息预(yù)测，未能对贵金(jīn)属形成有力的回落(luò)压力。因此，他(tā)预计(jì)贵金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设(shè)下，贵金属交易主线将(jiāng)回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前(qián)市场对于(yú)美联储降息的(de)预期仍大幅领先(xiān)美联储的(de)官方预期，预计(jì)在高通(tōng)胀压力下，市(shì)场(chǎng)对降息预(yù)期的修(xiū)正(zhèng)或将带来(lái)金银价格(gé)的进一步回调(diào)。

　　市(shì)场人士提示(shì)，随着国内“五一(yī)”长假开启(qǐ)，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观(guān)市(shì)场关(guān)键数据较多，导(dǎo)致市场情绪波(bō)澜起伏(fú)，同(tóng)时基本(běn)面因素也多空(kōng)交织(zhī)，海外市(shì)场(chǎng)容(róng)易出现(xiàn)巨幅波(bō)动。同时，国内“五一”假期结(jié)束(shù)后，市场将直面(miàn)美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)利率决议落地，他预计(jì)美联储会(huì)议(yì)结果或将偏鸽(gē)，因此推荐节后(hòu)逐渐增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月美联储议息会议等重要(yào)事(shì)件(jiàn)，加之(zhī)银行业危机及(jí)债务上(shàng)限问题悬而(ér)未(wèi)决，投资者(zhě)要防止过分押注引发的风险。假期后可关(guān)注贵金属回落(luò)企稳情(qíng)况(kuàng)，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海外(wài)美(měi)联(lián)储会议这(zhè)一(yī)关键(jiàn)时间节点，投(tóu)资(zī)者若(ruò)保留头寸过节，则要保持头寸有足(zú)够安全边际(jì)，以防“黑(hēi)天鹅(é)”事件(jiàn)带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来更加(jiā)明确的方向性(xìng)行情(qíng)，可根(gēn)据美联储议息会议(yì)给出的指引，对(duì)贵金属进行相应布局。

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