昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在(zài)周五或(huò)周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份(fèn)加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率迅(xùn)速远离(lí)他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗本周基本金属涨跌各异。伦镍告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的(de)利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力观察更多(duō)数(shù)据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的(de)，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归(guī)的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备货(huò)意(yì)愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续(xù)投(tóu)产推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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