截至4月(yuè)28日(rì)，PTA2309主力合约收于5620元/吨(dūn)，较4月17日收盘(pán)价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合(hé)约收于8251元/吨(dūn)，较4月17日收(shōu)盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳(fāng)烃品种PTA、苯乙烯(xī)持续(xù)阴(yīn)跌，主要原因在于两方面(miàn)，一方(fāng)面由于近(jìn)期原(yuán)油大跌，另(lìng)一方(fāng)面近期成品油裂(liè)差下(xià)跌(diē)。”一(yī)德(dé)期(qī)货分析师郑邮飞(fēi)表(biǎo)示(shì)，由于欧(ōu)美的(de)滞(zhì)涨(zhǎng)格局，以及美国(guó)的加息预期(qī)，需(xū)求羸弱，市场对于(yú)衰退的(de)预期再起(qǐ)。而原油供应端(duān)的OPEC+减产还(hái)没有落地，原(yuán)油近期回补前期缺口后(hòu)继续(xù)下(xià)行，对于化工特别是与(yǔ)之相关性相对较强的PTA形成成本塌陷(xiàn)。成品油裂差方面，近期美国汽(qì)柴油裂差出现下滑，同时(shí)美(měi)国汽油库存在4月份去库(kù)速率减缓，使得市(shì)场(chǎng)对于美国调油(yóu)需求的预期边际(jì)弱化，对(duì)于(yú)芳烃的支撑走弱。

　　采访中，记者了解到，美(měi)国夏油对于(yú)辛(xīn)烷值的(de)需求支(zhī)撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但与(yǔ)去年同期相比，今年芳烃市场走势相(xiāng)对偏弱，且去年(nián)调油逻(luó)辑发生的时(shí)间(jiān)在5月发酵、6月初达到顶(dǐng)峰，今年调油逻辑是在汽油旺季到来之前。

　　物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期货能化组(zǔ)组长谢雯表示，发生这(zhè)一现(xiàn)象的原因(yīn)更多是(shì)始于路径依赖，去年极端的调油行情(qíng)使得市场预期(qī)今年调油(yóu)逻辑发(fā)生的概率仍较大，调(diào)油商(shāng)提前准备原料运往美(měi)国。

　　在她看来，去年调(diào)油逻辑是调(diào)油实(shí)实在在发生，反(fǎn)映在MX、PX美亚价差大幅拉升；今年(nián)的调油带(dài)来芳烃美亚价差处于(yú)往年同(tóng)期高位，但当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)。

　　郑邮飞(fēi)告诉记者，今年(nián)芳(fāng)烃调(diào)油(yóu)逻辑与去年在细节与节奏(zòu)上又(yòu)有差(chà)异，主要体现(xiàn)在去年5—6份的行情是“脉冲式”的，当时市场对于(yú)美国高辛烷值(zhí)调油料的短缺没有提早预(yù)期，导(dǎo)致旺季来临后行情一(yī)触(chù)即发(fā)，而经(jīng)历(lì)过去年的大(dà)幅波(bō)动(dòng)，随后(hòu)调油(yóu)商对于今年已经提早有所准备(bèi)。

　　“芳(fāng)烃(tīng)的美亚价(jià)差一(yī)直(zhí)保持相对(duì)高(gāo)位，给亚洲芳烃(tīng)流向美国创造套(tào)利空间，同时(shí)我(wǒ)们(men)从去年四季度至今韩国出口美国芳烃的(de)数(shù)量保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)高(gāo)位(wèi)可(kě)以(yǐ)一窥究竟。叠加今年4—5月份亚洲芳烃(tīng)装置的检修预期，今年市场的调油逻(luó)辑在3月份甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的就启动，提早并迅速将芳烃估值打上去，PTA价格也(yě)在3月(yuè)中旬开(kāi)始启动，这明显早于(yú)去年。但我们也看(kàn)到了PXN在3月下(xià)旬后就处于高位徘徊(huái)的状态，意味着调油逻辑(jí)已(yǐ)经在芳烃上提早兑现。”郑邮飞称。

　　对此(cǐ)，华融融达期货分析师韩冰(bīng)冰表示，今年和(hé)去年芳烃(tīng)走(zǒu)势存在着节奏的差(chà)异，去年5月份(fèn)是是炒作调油需(xū)求的主要时期，而今年市场提前到3月(yuè)就开始炒作。

　　据韩冰(bīng)冰介(jiè)绍，今年(nián)调油逻辑应该(gāi)不及去年。“去年受俄乌冲突影(yǐng)响，欧(ōu)美地区成品油供需突然(rán)变得紧张(zhāng)，油品(pǐn)裂(liè)解利润非常好，调油(yóu)逻辑兴(xīng)起。而今(jīn)年的问(wèn)题是(shì)欧美经济下行压力较大，油品需求面临走弱，从盘(pán)面也可以看(kàn)到，3月(yuè)份市场(chǎng)因(yīn)炒作(zuò)调油需(xū)求大幅拉涨，但进入(rù)4月以后，油(yóu)品(pǐn)利润(rùn)却回(huí)落(luò)，并拖累(lèi)形成原油的下跌。”他说(shuō)。

　　“去(qù)年芳烃调油主要(yào)是由于(yú)俄(é)乌冲(chōng)突导致原油的出口受限(xiàn)以及(jí)疫情影响下美国炼厂大幅(fú)关停引(yǐn)起(qǐ)的辛烷需求(qiú)无(wú)法(fǎ)匹配，从而导致(zhì)了(le)美亚套利窗口的(de)打(dǎ)开，亚洲芳烃运往美国(guó)，原料端紧(jǐn)缺助(zhù)推PTA价格(gé)的大幅(fú)走高。今年看工(gōng)厂对于(yú)调油(yóu)行情有所(suǒ)准(zhǔn)备，整(zhěng)体缺量需求将不如(rú)去年(nián)。”马俊逸称。

　　在银河(hé)期(qī)货分析师(shī)隋斐(fěi)看来，二季度美国出行旺(wàng)季下调油(yóu)需求(qiú)被赋予期待，然而有了(le)去年二季(jì)度调油需求增加下亚美套利利润可观的经验，部分(fēn)工(gōng)厂提前跟美国工厂签(qiān)订了长约，今年的出口(kǒu)周期有所提前。

　　从今年(nián)韩国运(yùn)往美国的芳烃出(chū)口量(liàng)观察，整体1—3月出口(kǒu)量已(yǐ)达去年(nián)调油(yóu)季出(chū)口总量的65％偏上。同时，据了解(jiě)，贸易商今(jīn)年(nián)与(yǔ)亚洲PX生(shēng)产企业签订(dìng)合同多采(cǎi)用FOB模式，便(biàn)于其(qí)在窗口打开后及时变(biàn)更流向。

　　“从(cóng)辛烷值观(guān)察(chá)今年调油大(dà)概率仍将发(fā)生，但是整体对于芳烃(tīng)价(jià)格的提振高度将极(jí)大可能不(bù)如去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　“4月份以来国际油价波动(dòng)加剧，近期原(yuán)油库存低位回(huí)升，汽油裂解价差(chà)回落，亚洲甲(jiǎ)苯(běn)调(diào)油优势下(xià)降(jiàng)，在对未来需求(qiú)的不确定和经(jīng)济可能衰退的背景下(xià)调油需求出现了不稳定的因素。”隋(suí)斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来看(kàn)，实则呈现(xiàn)边际走弱的迹象(xiàng)。

　　据隋斐介绍，PTA前期(qī)流通货(huò)源紧张的局面在恒力石(shí)化和嘉通能(néng)源两套年产能共500万吨新装置投产(chǎn)和下游消费走弱(ruò)的影响(xiǎng)下逐(zhú)渐缓解，PTA供需边际相对走弱；苯乙烯供(gōng)应端在4月淄博俊辰50万吨新装(zhuāng)置投产下北方(fāng)低价货源冲击华东，下游硬(yìng)胶产(chǎn)品(pǐn)利润(rùn)不佳，成品(pǐn)库存偏高的(de)局面仍存，苯乙(yǐ)烯主(zhǔ)港(gǎng)库存及上游纯苯港口库(kù)存攀升(shēng)，二(èr)季度苯乙(yǐ)烯(xī)仍(réng)面临累(lèi)库压力。

　　“目前看(kàn)调油逻辑边际弱化，但是现在还没有真正进入美国汽(qì)油的消费旺季，如果5月下旬开(kāi)始美国(guó)汽油消(xiāo)费走强，甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的预计芳(fāng)烃估(gū)值仍将保(bǎo)持高位，但(dàn)是在当前衰退预期以及美(měi)联储加息背景下，成品(pǐn)油(yóu)消(xiāo)费的成色或较预期大打(dǎ)折扣，芳烃(tīng)前期(qī)相对(duì)原油(yóu)的价(jià)差高(gāo)点已经看到，调油逻(luó)辑再继续大(dà)幅发酵(jiào)的(de)概率降低。”郑(zhèng)邮飞(fēi)认为，后期(qī)芳烃系产(chǎn)品(pǐn)PTA、苯乙烯或将回归自身的供需基本面。

　　“短(duǎn)期来看，随(suí)着(zhe)主力(lì)合(hé)约换月(yuè)，市场(chǎng)的交(jiāo)易(yì)重(zhòng)心转向了(le)2309 合(hé)约，在距离9月相对较(jiào)长(zhǎng)的(de)时(shí)间下市场博弈(yì)增大(dà)。”隋斐表示，从基(jī)本面上来看，短期 PTA 不至于大幅累库，成本端的(de)扰动对(duì) PTA 来说将(jiāng)更(gèng)加(jiā)敏感。就苯(běn)乙烯(xī)而言，目前国内纯(chún)苯(běn)下游品种(zhǒng)中除了苯胺盈利之外其他下游盈利性不佳，纯苯港口库存去库力度减弱，苯乙烯下游同样面临(lín)成品库(kù)存偏(piān)高和利润不佳的局面(miàn)，二季度(dù)苯乙烯(xī)仍(réng)面临累库压(yā)力，短期来(lái)看价格向上的(de)驱动(dòng)或较乏力(lì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的