昨夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线生的债务违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的(de)原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示(shì)，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的(de)高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地存在累(lèi)库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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