“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口(kǒu)增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数(shù)据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传(chu巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思án)统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口数(shù)据(jù)与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出(chū)口基本保持(chí)统(tǒng)一趋(qū)势(shì)，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口金额(é)维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一(yī)步加快(kuài)部分(fēn)源于去年(nián)低基(jī)数原因(yīn)，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍(réng)明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一(yī)路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国(guó)家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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