昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗违(wéi)约(yuē)将产生一(yī)场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的投资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的(de)交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下(xià)短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的(de)担忧则(zé)进一步加(jiā)速(sù)了(le)盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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