“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增(zēn一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧g)速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍(réng)明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧车(chē)出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈(yì)。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国(guó)的进(jìn)口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等(děng)发达经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口(kǒu)端的(de)增速(sù)会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时(shí)点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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