在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类(lèi)定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整(zhěng)体破(pò)净率与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机(jī)构完(wán)成(chéng)每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净(jìng)值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在(zài)履行相关监管报告(gào)和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破(pò)净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的(de)主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份(fèn)，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级(jí)分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也(yě)与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎(yíng)来开放的(de)定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能(néng)是(shì)部分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容(róng)易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举既(jì)可以保护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构(gò38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少u)负责人(rén)也表示，在市(shì)场高(gāo)位、情(qíng)绪(xù)火热时发行(xíng)基金(jīn)往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高的(de)风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年(nián)权(quán)益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基(jī)金收益率(lǜ)差距(jù)较(jiào)大。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火热(rè)时容易(yì)出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能(néng)会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的(de)资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加错判的(de)风险，对获(huò)取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少构负责人(rén)也(yě)建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的(de)产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法(fǎ)，也(yě)能(néng)在38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放(fàng)式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益(yì)类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时(shí)，投资者的心态会受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续(xù)新(xīn)发(fā)基金(jīn)的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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