上市公(gōng)司退(tuì)市在A股早已不稀奇，但连带着可转债一起退市却(què)是个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特(tè)因(yīn)股价(jià)连续20个交易(yì)日低于1元(yuán)，触及退(tuì)市指(zhǐ)标，公(gōng)司股票及其可(kě)转债被终止上(shàng)市，搜特转债或(huò)成为首只(zhǐ)因正股退(tuì)市而强制退市的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指(zhǐ)标(biāo)被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)上(shàng)市，其(qí)可(kě)转债已进入退(tuì)市整理期，引发投资者对可转债信用风(fēng)险的担(dān)忧。

　　可转债兼(jiān)具债(zhài)券和股票(piào)双(shuāng)重属性，自诞生以来(lái)颇受市场欢迎(yíng)。一(yī)个广为流传的(de)说法是，可转(zhuǎn)债“下有保(bǎo)底，上不(bù)封(fēng)顶”，即上涨时(shí)有(yǒu)“股性”加油(yóu)，下跌时有(yǒu)“债(zhài)性”托底，投资者“进可(kě)攻退可(kě)守”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转债(zhài)30多年发展中(zhōng)，此前一直未出现因正股退市而退市(shì)的情况，也(yě)未发生过实质(zhì)性违约事件(jiàn)。

　　随着搜特转债等的退(tuì)市，零违(wéi)约(yuē)历史或将被打破，可转债信用风险(xiǎn)浮出水面。虽说可转债退(tuì)市后(hòu)，依然可以执(zhí)行赎回和(hé)回售等条款，但(dàn)由于大多(duō)数(shù)上市公司是(shì)因经营不善导致(zhì)退市，财务状况(kuàng)并不乐观(guān)，资不抵债、拿(ná)不出钱进行赎(shú)回的(de)可(kě)能几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了性较大。而(ér)如(rú)果(guǒ)启动(dòng)破产(chǎn)重整，公司发行的(de)可转债划(huà)归为普通(tōng)债权，清(qīng)偿顺序(xù)相对靠(kào)后(hòu)，刚性兑付亦(yì)存在很大不(bù)确定性。

　　接(jiē)连2只(zhǐ)可(kě)转债退市，投资者蓦然发(fā)现，“长期(qī)稳(wěn)定的羊毛(máo)”不稳定了。事实上，可转债退市并非(fēi)完全(quán)出乎意料，早已在相关规(guī)则中埋下了(le)“伏笔”。根据交易所(suǒ)上市(shì)规则，上市公(gōng)司(sī)股票被终止上市的，其发行的可转债(zhài)及其他(tā)衍(yǎn)生品种应当终止(zhǐ)上市。过去(qù)A股退市(shì)难、退市少，成就了可转债30多(duō)年零退市、零违约的“神话”。随着全面注(zhù)册制改革的持续推进(jìn)，市场(chǎng)优胜劣汰(tài)加(jiā)快，常态化退市机(jī)制正在形成(chéng)，以上(shàng)市股为锚(máo)的可转债也跟着(zhe)出清，违约风(fēng)险(xiǎn)随(suí)之上升。退市，或将(jiāng)成为(wèi)可转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)新常态。

　　市场(chǎng)在发展(zhǎn)，生(shēng)态(tài)在改变，投资者没(méi)有理(lǐ)由一(yī)成不变，是时(shí)候重塑对可转(zhuǎn)债的认知了。投资者要改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优择品种，规避风(fēng)险。在(zài)选择(zé)债券时，要理性评估正(zhèng)股基本面、成长(zhǎng)性(xìng)、估(gū)值水平以及发(fā)债公司偿债能力(lì)等，防范债券退市、违(wéi)约风险；在(zài)取舍标的(de)时，应(yīng)远离正股业(yè)绩表现不佳(jiā)、估值较低、退几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了市风险(xiǎn)较高的标的，而选择正股(gǔ)经营(yíng)效益良好(hǎo)、估值合理且(qiě)随市场(chǎng)下跌估(gū)值出现压缩(suō)的标的。并密切关注可(kě)转债市(shì)场风格变化(huà)，及(jí)时调整配置比例和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应(yīng)当跟(gēn)上形势(shì)变化。目前关于(yú)可(kě)转债的退市处理还有不少空白和(hé)盲点，监管部(bù)门应(yīng)尽(jǐn)快打齐补(bǔ)丁，给(gěi)予市场明(míng)确预期。比如，可进(jìn)一步(bù)明确可转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)退(tuì)市后是否仍存在交易(yì)可(kě)能(néng)、是否(fǒu)还拥有转股(gǔ)功能等。同时，应(yīng)加(jiā)强(qiáng)对可转(zhuǎn)债的(de)风险防(fáng)控，强(qiáng)化发(fā)行前(qián)的(de)信用(yòng)评级，对于信用资质较(jiào)弱的公(gōng)司，可考虑提高担(dān)保资产与(yǔ)回售条款等相(xiāng)关要求(qiú)，适(shì)当提升(shēng)准入门槛，以更好保(bǎo)护投资者利益。

　　全面注(zhù)册制下(xià)，证券市场将迎来全方位(wèi)、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单(dān)套(tào)路(lù)行不(bù)通了，一些规则制度上的短板不(bù)能视而不见了。各市场参与主体还需(xū)顺时应(yīng)势(shì)，调(diào)整包括可转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)内的投资方(fāng)法，完善(shàn)配(pèi)套(tào)制度，提升风(fēng)险意识(shí)，共促(cù)A股(gǔ)市场健康稳定(dìng)发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了