钠(nà)电池产能(néng)规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议(yì)题(tí)莫(mò)过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公司(sī)释放钠电池项目进(jìn)展的(de)“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺(yì)科(kē)技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只(zhǐ)收获了(le)短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的(de)涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在(zài)，时间不过10多月(yuè)，规划(huà)产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传艺科(kē)技如何(hé)撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投(tóu)资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能又该如(rú)何消(xiāo)化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预期(qī)天差(chà)地(dì)别(bi木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢é)等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年(nián)代(dài)，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低(dī)，导(dǎo)致其研(yán)发进(jìn)度大(dà)大落(luò)后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起(qǐ)钠(nà)电风(fēng)潮，并将风(fēng)口带(dài)到了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公(gōng)告显示，公(gōng)司拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合(hé)作设(shè)立控(kòng)股孙公司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科技(jì)有限公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个人(rén)投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据(jù)规划，传艺(yì)科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产(chǎn)，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨停(tíng)板，市(shì)值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息(xī)催涨股价(jià)的前(qián)车在前(qián)，传艺(yì)科(kē)技开始有意无意地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后(hòu)录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘(pán)中(zhōng)，公司股价一(yī)度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的(de)温(wēn)吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开(kāi)始掉(diào)头(tóu)向下(xià)，无论其如何(hé)发(fā)布“利好”消息，股价也再(zài)难(nán)掀(xiān)大风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资(zī)者关系活(huó)动记录表》中(zhōng)对外(wài)发布钠电(diàn)池业务(wù)未来规(guī)划、技术水平等涉(shè)及公司(sī)经(jīng)营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通(tōng)过(guò)《关(guān)于对深圳证券(quàn)交易所关注函回复的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过(guò)山车”式(shì)上下(xià)，背(bèi)后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据(jù)公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司(sī)此前对交易所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司(sī)规划的(de)10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的(de)装修及设备(bèi)成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠电产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金(jīn)优(yōu)势，投(tóu)资50亿(yì)元，新(xīn)征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时(shí)间，新上钠离(lí)子电池全(quán)供应链项目，逐步(bù)形成年(nián)产3万吨(dūn)正(zhèng)极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科(kē)技(jì)在上述的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技(jì)主(zhǔ)营(yíng)输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电子(zi)零组(zǔ)件，具(jù)体包(bāo)括笔(bǐ)记本(běn)/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入(rù)类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模不断(duàn)扩(kuò)大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上(shàng)市(shì)当年公司归母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈利就已经达到(dào)了(le)9000万元，净利(lì)润增(zēng)长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈，账上的(de)资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的(de)现金流量净额(é)4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交所的(de)回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电(diàn)池项目的自(zì)有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产(c木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢hǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月(yuè)30日公(gōng)司公(gōng)告称，传艺(yì)科技(jì)及(jí)子公司拟向工(gōng)商银行、农业银(yín)行等(děng)组成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审(shěn)批通过，参团银行处于(yú)正常的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二期(qī)谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票(piào)预(yù)案》，拟募(mù)资不(bù)超过(guò)30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入钠(nà)电池制造二(èr)期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而(ér)为补(bǔ)这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更用于(yú)该(gāi)项(xiàng)目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便(biàn)知，家(jiā)底不厚(hòu)，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能依(yī)赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年(nián)销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全部竣工投(tóu)产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后公司(sī)营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的(de)股价(jià)显示，市场(chǎng)对(duì)这个故事并不(bù)再买(mǎi)账，除(chú)了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大干快(kuài)上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞(jìng)争者初露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在(zài)前面，率先在(zài)两轮电(diàn)动车和(hé)低速电动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺科(kē)技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德博(bó)新能源签(qiān)订项目合作(zuò)或战略合(hé)作协议外，并未官(guān)宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有投资(zī)者问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低(dī)速电动车及(jí)电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离(lí)子电池送样后(hòu)客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了(le)销售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车品牌开展送(sòng)样(yàng)和合(hé)作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金(jīn)额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业(yè)部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目落(luò)地(dì)产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发(fā)布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后(hòu)面(miàn)成(chéng)本降下(xià)来才会有较大比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其(qí)在调研记录中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司(sī)实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了(le)2023年钠电池市场的绝(jué)大部分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前(qián)锂价飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为(wèi)“替(tì)代”而(ér)被推(tuī)到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌(diē)至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价(jià)持续下跌会否(fǒu)影响钠电池(chí)商业化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明(míng)高(gāo)近日就表示(shì)：“钠电池能够(gòu)起到对锂(lǐ)电池的平(píng)衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的(de)供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价(jià)一便宜(yí)，就会让钠(nà)离(lí)子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和(hé)钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子(zi)电池性能比较接(jiē)近(jìn)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量(liàng)密度的也接近三元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和(hé)钠电池成本基(jī)本相当；而(ér)由(yóu)于(yú)锂原(yuán)料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市(shì)场(chǎng)普遍认为钠电池还(hái)有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池(chí)正、负极材料价(jià)格可降至5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池的(de)成本优势(shì)就依然(rán)存在，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成(chéng)熟(shú)，钠离(lí)子电池的(de)降(jiàng)本空间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进(jìn)一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完(wán)成后(hòu)，能和锂离子(zi)电池的(de)成(chéng)本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的(de)成本。但能量密(mì)度(dù)的限(xiàn)制(zhì)，使得碳酸锂价格在(zài)15万以(yǐ)上时(shí)，成熟后的钠离(lí)子(zi)电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时(shí)，钠离(lí)子电池在(zài)动力领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺(yì)科(kē)技在内，诸多入局(jú)钠(nà)电池(chí)的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无碍(ài)钠电池商业化进(jìn)程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般(bān)给(gěi)到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳(tàn)酸(suān)锂价格波动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺科技(jì)项目投资的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过(guò)往投(tóu)资履历发现，传艺科技(jì)在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变更募(mù)资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分(fēn)别用于(yú)3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的实(shí)施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为(wèi)全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目(mù)（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余(yú)资金(jīn)全部投(tóu)入(rù)轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目(mù)的(de)建(jiàn)设(shè)，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资(zī)，定增募资(zī)6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用(yòng)于年产18万平方(fāng)米中高端(duān)印(yìn)制电(diàn)路(lù)板建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实施地点由江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区(qū)凌波路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资(zī)（已投入(rù)募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电(diàn)池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划的地(dì)点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的后(hòu)果(guǒ)就(jiù)是原有的投入(rù)打(dǎ)水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际效益(yì)与预(yù)计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年(nián)产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设(shè)项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的(de)预期相去甚远。

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