分析人士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行(xíng)后(hòu)，预(yù)计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规(guī)定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风险管(guǎn)理、人员及三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金(jīn)的基金(jīn)管理人(rén)提出了更(gèng)为严(yán)格(gé)审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求(qiú)高收(shōu)益(yì)的(de)投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资者人数较多(duō)、与其他金融(róng)机构或(huò)者金融(róng)产品关联性较强，如(rú)发生(shēng)重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场(chǎng)和金融体系产生(shēng)重大(dà)不利影响的(de)货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币(bì)市场基(jī)金满足下(xià)列(liè)任一条件的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日内主动向中(zhōng)国证监会报(bào)告：基金资产净值连续(xù)20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重(zhòng)要货币市场基金特(tè)征的其他条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年(nián)一季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易(yì)理(lǐ)财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三(sān)只基(jī)金规模超过2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机制。这将促使基(jī)金公(三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容gōng)司(sī)更加(jiā)注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高(gāo)产品的透明度和稳定性，从而(ér)保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为了提升资(zī)管机构的风险管理能力(lì)，实现风险分散化，防止风(fēng)险过(guò)度集中(zhōng)、对金融安全(quán)产生不利(lì)影响。在提升(shēng)风控水平的前提(tí)下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益率回落至(zhì)与其风险相匹(pǐ)配的合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管新(xīn)规的逐步落地，回归(guī)本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财(cái)富(fù)管理行业百(bǎi)花(huā)齐(qí)放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基(jī)金的(de)附(fù)加(jiā)监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理人应当遵循长期(qī)稳健的(de)经营和投(tóu)资理念，确保自(zì)身投(tóu)资研究、人员配(pèi)备、系(xì)统运营、客户服务、风(fēng)险管理与危机应对(duì)等方面的(de)能力(lì)水平(píng)与重要(yào)货币市(shì)场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张基(jī)金(jīn)规模(mó)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，重要货币市场基金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管(guǎn)理人(rén)员、基金经理等相关人员(yuán)的考核评价(jià)、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间(jiān)接与(yǔ)重要货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投(tóu)资运作指标方面(miàn)，也需要(yào)满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市(shì)值不得(dé)超过(guò)基(jī)金资(zī)产净(jìng)值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基(jī)金托管人(rén)资(zī)格的(de)同一商业银行发(fā)行的金融工具占基金资产净值的(de)比(bǐ)例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性(xìng)受限资产的规模合计不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的平均剩余期限(xiàn)不(bù)得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大(dà)额申购(gòu)申(shēn)请，避免出(chū)现接(jiē)受(shòu)单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)管理费、托管费中计提的风(fēng)险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货(huò)币市场(chǎng)基金规(guī)模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一(yī)发而动全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会(huì)对金(jīn)融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从投资比例、久期、可变现资产的限三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容制(zhì)，都是为了(le)更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基(jī)金防范(fàn)流动性风险的(de)能力将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货(huò)币(bì)市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的(de)风险(xiǎn)防控(kòng)和监督管(guǎn)理机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基(jī)金管理人应当综合(hé)评(píng)估重要(yào)货币市场基金各类风险的成(chéng)因、表现及(jí)影(yǐng)响，会同(tóng)相关市场主体共同制定(dìng)合理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应(yīng)对预案应当报中国证监会备(bèi)案，中国(guó)证(zhèng)监会对风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生(shēng)重大(dà)风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关部门(mén)成(chéng)立风险处置小组，督促基金(jīn)管理人(rén)及(jí)相(xiāng)关市场主体依据风(fēng)险应对预案等(děng)对重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)实(shí)施风险(xiǎn)处(chù)置(zhì)。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实施对(duì)于投资(zī)者有(yǒu)什(shén)么(me)影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)投资者造成一定影响，例如可能(néng)会对一些追求高(gāo)收益的(de)投(tóu)资者造成一定冲(chōng)击(jī)。此外，新(xīn)规可能(néng)会导(dǎo)致一些(xiē)货币基金规模(mó)较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要(yào)注意选择(zé)合适的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于(yú)保护低风险偏(piān)好(hǎo)的投(tóu)资者。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基(jī)金如出现风险事件，或将对社会(huì)稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要(yào)货币市场基金(jīn)的资产(chǎn)安(ān)全(quán)要(yào)求，有利(lì)于保护(hù)投资者利(lì)益。”国信证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化(huà)、投资(zī)分散化、安全化程(chéng)度(dù)将有提升，未来是否在公布(bù)的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者(zhě)选择考量的潜在背书(shū)因素之一(yī)。预计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

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