昨(zuó)天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突(tū)然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源(yuán)于(yú)银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正案(àn)来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不(bù)加(jiā)息，而且银行(xíng)业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能(néng)需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济(jì)预测的(de)准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存在(zài)一定(dìng)的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等(děng)待的(de)则(zé)是(shì)中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能(néng)源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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