周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构(gòu)仍(réng)看好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买(绥化去年疫情 绥化是几线城市mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前(qián)期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行业，可能(néng)会(huì)继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也(yě)有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分绥化去年疫情 绥化是几线城市海外指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银(yín)金融(róng)业绩(jì)超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总(zǒng)体回(huí)升有望将(jiāng)促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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