近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当言(yán)论(lùn)引发(fā)的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了(le)备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多(duō)资(zī)本(běn)8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文(wén)艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发展可谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系吐槽大会(huì)》等节目的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部(bù)成为了(le)炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国(guó)最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记(jì)者整理公开信息(xī)发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公(gōng)司(sī)入股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网(wǎng)络天(tiān)使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽时(shí)投资(zī)的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南山(shān)资本(běn)、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的(de)战(zhàn)略投资(zī)。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本(běn)和(hé)游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这(zhè)是(shì)笑(xiào)果工厂继上海、南京(jīng)、苏(sū)州之后的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资的企业共有(yǒu)9家，其(qí)中(zhōng)有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒(bàng)文(wén)化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公司、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺股(gǔ)权也发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原股东笑果(guǒ)文化(huà)、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持(chí)股，同(tóng)时企(qǐ)业类型(xíng)变(biàn)更为有限责(zé)任公司（港澳(ào)台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需(xū)要张狂(kuáng)和外(wài)向一些，但公(gōng)众(zhòng)场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和(hé)解放军形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可能(néng)没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在(zài)腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年(nián)称，受众面最广(guǎng)的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的(de)长(zhǎng)视(shì)频节目，可(kě)以(yǐ)占到公(gōng)司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也(yě)快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺(yì)频(pín)频(pín)占(zhàn)据收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一(yī)波迅猛发(fā)展(zhǎn)的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投(tóu)通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资(zī)。其(qí)中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的(de)笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资(zī)轮次(cì)都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集(jí)中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速增长(zhǎ尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系ng)的市场似乎(hū)并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋(qū)势分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业(yè)年均复合(hé)增(zēng)速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期(qī)，资本为何(hé)却(què)逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛(sài)道(dào)？眺远营(yíng)销咨询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业虽(suī)然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资(zī)本市(shì)场并不吃香。其(qí)核心原因(yīn)在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑天然(rán)是确定性和(hé)可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定性和(hé)不可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作的(de)不确(què)定(dìng)性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情事件等(děng)，都可能让(ràng)经营面临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展(zhǎn)，就需(xū)要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法合规(guī)的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行(xíng)业的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作为大(dà)文娱行业(yè)中(zhōng)的一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其余(yú)行业(yè)一样（如(rú)影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行(xíng)业的(de)“故事(shì)”却很(hěn)难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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