4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒(dào)挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利(lì)棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单排(pái)单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷(hé)及(jí)订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需(xū)持续复苏(sū)的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗<正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗/span>(mián)周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球(qiú)棉市(shì)供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工设备，对(duì)于产能(néng)持(chí)续扩张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬(tái)升。

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