5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手(shǒu)笔持(chí)有(yǒu)美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度前(qián)五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(du河北属于南方还是北方 河北属于北方吗ō)。

　　景林(lín)资产河北属于南方还是北方 河北属于北方吗美(měi)股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.河北属于南方还是北方 河北属于北方吗1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度(dù)末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等(děng)。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后(hòu)，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借(jiè)多(duō)年(nián)积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河(hé)依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播(bō)电商业(yè)务(wù)等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金充足，当时的(de)估值下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一(yī)两天，随后便开始持(chí)续(xù)下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资(zī)建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增(zēng)734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基(jī)数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的(de)主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下(xià)后上(shàng)，并(bìng)不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月还(hái)有多(duō)只央企ETF等待(dài)进(jìn)场(chǎng)，而人(rén)工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基(jī)金经理更是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根(gēn)本(běn)就(jiù)是(shì)绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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